General Motorsin osakkeet nousivat tiistaina peräti 9 %, mikä lisäsi yli 7 miljardia dollaria yhtiön markkina-arvoon Detroitin suurimman autonvalmistajan raportoitua tuloksesta. Paljastaen massiivisen 7,6 miljardin dollarin alaskirjauksen sähköajoneuvotavoitteistaan, autonvalmistaja hämmästytti myös katujen menestystä kassantuotannolla, korkeammilla osakkeenomistajilla ja luotettavilla vuoden 2026 näkymillä.
Detroit-jättiläinen, jota pidettiin pitkään perinteisen yhdysvaltalaisen autotuotannon kantajana, raportoi vuoden 2025 oikaistuksi liikevoitoksi 12,7 miljardia dollaria, mikä nosti sen ohjealueensa yläpäässä, ja 10,6 miljardia dollaria oikaistuna autoteollisuuden vapaana kassavirtana. GM sanoi myös, että vuosi 2025 oli sen suurin Yhdysvaltain markkinaosuus kymmeneen vuoteen ja sen neljäs peräkkäinen osakenousuvuosi, jota tukivat jälleenmyyjien alhaiset varastot, alhaiset kannustimet ja kuorma-autojen ja maastoautojen kiinteä hinnoittelu.
Kirjoitus nollaa EV-strategian
Neljänneksen negatiiviset otsikot tulivat tutuista kamppailuista GM:n sähköautoliiketoiminnassa. Johto kirjasi yhteensä 7,6 miljardia dollaria sähköautoihin liittyviä uudelleenjärjestelykuluja vuoden 2025 toisella puoliskolla, mukaan lukien arvonalentumiset ja kassakulut, jotka liittyvät kapasiteetin sopeuttamiseen sen jälkeen, kun USA:n kysyntä ja politiikka muuttuivat aggressiivisia sähköajoneuvotavoitteita vastaan.
Talousjohtaja Paul Jacobson sanoi, että maksut johtuvat päätöksistä, kuten BrightDrop-sähköauton tuotannon lopettamisesta ja tiettyjen sähköajoneuvojen omaisuuden vahingoittamisesta sekä sopimusten ja tavarantoimittajien kanssa tehtyjen sopimusten peruutuksista; Noin 4,6 miljardia dollaria kokonaissummasta odotetaan maksettavan käteisellä, pääasiassa vuonna 2026, ja 400 miljoonaa dollaria on maksettu jo viime vuonna. Uudelleenkäynnistyksestä huolimatta GM korosti, ettei se ole vaikuttanut ydinajoneuvojen vähittäismyyntiportfolioonsa ja odottaa edelleen sähköautojen tulevan kannattaviksi ajan myötä, kun uudet akkukemikaalit, kustannusleikkaukset ja järkevämpi markkinatilanne ottavat haltuunsa.
Sijoittajat palkitsevat rahaa ja kurinalaisuutta
Takaisinmaksun varjoon jäi GM:n kyky tuottaa rahaa ja palauttaa se osakkeenomistajille, vaikka se maksoi tariffikustannukset, sekä sähköajoneuvojen kokoonpanon uudelleenjärjestely. Viimeisten kahden vuoden aikana GM on tuottanut lähes 25 miljardia dollaria vapaata kassavirtaa, Jacobson sanoi, samalla kun se on investoinut yli 20 miljardia dollaria pääomaprojekteihin ja poistanut 1,8 miljardia dollaria velkaa pelkästään vuonna 2025.
Osakkeenomistajat näkevät tämän yllätyksen suoraan. GM osti takaisin 6 miljardia dollaria osakkeita vuonna 2025, mukaan lukien 2,5 miljardia dollaria neljännellä vuosineljänneksellä, mikä pienensi laimennettua osakemääräään yli 465 miljoonalla osakkeella eli lähes 35 prosentilla vuoden 2023 lopusta ja jätti noin 930 miljoonaa osaketta vuoden loppuun. Hallitus hyväksyi uuden 6 miljardin dollarin takaisinostovaltuutuksen ja korotti neljännesvuosittaista osinkoa 20 prosentilla 18 senttiin osakkeelta, jotka Jacobsonin mukaan heijastavat luottamusta rakenteellisesti korkeampaan vuotuiseen vapaaseen kassavirtaan.
Jeffrey Sonnenfeld, Fortune-avustaja ja Yale School of Management -professori, korosti toimitusjohtaja Mary Barran suorituskykyä yhdeksi vuoden 2025 parhaista ja sanoi, että GM:llä oli edessään “käsittämätön vuosi” epävakaa Trumpin “Deliverance Day” -päivän jälkeen huhtikuussa. Siitä lähtien se on ylittänyt odotukset joka vuosineljännes, vaikka se on kasvattanut tulostaan ennen korkoja ja veroja kahdesti, tehden samalla 3,5 miljardin dollarin arvosta ostoja ja maksanut 1,3 miljardia dollaria velkaa. Se oli vuoden parhaiten menestynyt suuren autonvalmistajan osake, kasvua 60 prosenttia, vahvin vuosi GM:lle sen jälkeen, kun se selvisi konkurssista vuonna 2009.
Palaa 8–10 prosentin marginaaliin Pohjois-Amerikassa
Tiistaina GM toimitti myös näkymän, joka vakuutti sijoittajille, että se voi kasvattaa voittoja jopa epävakaassa makro- ja sääntely-ympäristössä. Vuodelle 2026 yhtiö ennusti 13–15 miljardin dollarin oikaistua liiketulosta, 11–13 dollaria oikaistuna Ebit-tasolla ja 9–11 miljardia dollaria oikaistua autoteollisuuden ilmaista kassavirtaa, jota tukee suunniteltu 8–10 prosentin liiketulosprosentti Pohjois-Amerikassa.
Vaikka GM leikkaa sähköajoneuvoihin kulujaan, se kaksinkertaistaa kannattavia pilareita ja ohjelmistopohjaisia palveluja. Yhtiö investoi 10–11 miljardia dollaria vuosittain vuosina 2026 ja 2027, ja noin 5 miljardia dollaria vuodessa käytetään USA:n korkean kysynnän kuorma-autojen ja katumaasturien valmistuskapasiteetin laajentamiseen sekä tullien lieventämiseen siirtämällä tuotantoa ulkomaille.
Teknologiapuolella GM raportoi ennätysmäärästä 12 miljoonaa OnStar-tilaajaa vuonna 2025, mukaan lukien yli 120 000 Super Cruise -käyttäjää, ja edistyneen kuljettajaapupalvelun odotetaan lisäävän 400 miljoonaa dollaria korkeakatteisia tuloja vuonna 2026 ja lisäävän ohjelmistojen ja palveluiden kokonaistuloja noin 7,5 miljardiin dollariin. Toimitusjohtaja Barra sanoi, että GM aikoo tuoda markkinoille seuraavan sukupolven ohjelmistopohjaisen ajoneuvoarkkitehtuurin ja uuden “hands-free, eyes-free” -ajojärjestelmän vuonna 2028, joka debytoi Cadillac Escalade I:ssä, sekä uuden LMR-akkukemian, jonka tavoitteena on vähentää sähköajoneuvojen kennojen ja pakkausten kustannuksia useilla tuhansilla dollareilla.
Hitaampi ja kustannustehokkaampi siirtyminen sähköajoneuvoihin
Barra muotoili alaskirjaukset ja kapasiteetin leikkaukset suunnannäyttäjänä kohti mitattumpaa sähköajoneuvojen käyttöönottoa, joka vastaa paremmin asiakkaiden kysyntää ja muuttuvaa Yhdysvaltain poliittista maisemaa. GM myi osuutensa Ultium-akkutehtaasta, palautti Orionin kokoonpanotehtaan polttotuotantoon ja tuo hybridit markkinoille keskeisillä segmenteillä laajentaessaan edelleen sähköautovalikoimaansa.
“Uskomme edelleen sähköajoneuvoihin”, Barra kertoi sijoittajille ja huomautti, että lähes 100 000 uutta sähköautoasiakasta liittyy GM:hen vuonna 2025 ja että vaihtavat kuljettajat palaavat harvoin bensiiniin. Toistaiseksi Wall Street näyttää noudattavan yrityksen hitaampaa, mutta kannattavampaa lähestymistapaa: Vaikka sähköajoneuvoihin kohdistui useita miljardeja dollareita, sijoittajat nostivat GM:n osakkeita jyrkästi korkeammalle, panostaen, että Detroitin lipunkantaja on löytänyt tavan tehdä siirtymä omilla ehdoillaan.