Key PointsARK Invest omistaa yli miljoona Teradynen osaketta, joiden arvo on noin 239 miljoonaa dollaria. Yhtiön puolijohteiden testausliiketoiminta kasvaa tekoälyn datakeskusten kysynnän vuoksi. Teradynen FCF-kasvun pitäisi tukea jatkuvaa osingonkorotusta.
Cathie Wood ei yleensä etsi osinkoosakkeita, mutta Teradyne (TER) edustaa jotain muuta.
Sirujen testausjätti maksaa vaatimattoman neljännesvuosittaisen osingon, koska se on tekoälyn infrastruktuurin kehittämisen ja puolijohdeinnovoinnin risteyksessä.
Yhdistelmä on tehnyt siitä yhden ARK Investin suurimmista omistuksista, ja Woodin yhtiö omistaa 1,031 miljoonaa osaketta noin 239 miljoonan dollarin arvosta.
Asiayhteydessä Teradynen kauppa on noin 232 dollaria osakkeelta ja sen markkina-arvo on noin 36 miljardia dollaria. Tekniset osakkeet ovat nousseet yli 75 % viimeisen vuoden aikana, kun tekoälyllä toimivien puolijohteiden kysyntä kiihtyi nopeammin kuin useimmat analyytikot odottivat.
Cathie Wood on nousujohteinen Teradynessa, koska AI-sirutestauksen kysyntä kasvaa. – Lähde: Getty Images Bloomberg
Tekoäly muokkaa Teradynen koko liiketoimintaa
Teradyne valmistaa laitteita, jotka testaavat puolijohteita ennen niiden toimittamista asiakkaille. Historiallisesti mobiiliprosessorit tuottivat suurimman osan yrityksen liikevaihdosta.
Kuitenkin vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä tekoälyyn liittyvä testaus muodosti 50 % Teradynen kokonaistuloista. Viimeisellä neljänneksellä luku nousi 60 prosenttiin.
Toimitusjohtaja Greg Smith sanoi, että muutos tuli nopeammin kuin kukaan oli odottanut. Smith selitti:
Todellinen tarina vuonna 2026 on tekoäly, ja investoinnit, joita olemme tehneet kehittääksemme erilaisia ratkaisuja kyseisessä tilassa, ohjaavat kasvusuunnitelmaamme.
Numerot tukevat sitä:
Teradynen kolmannen vuosineljänneksen liikevaihto oli 769 miljoonaa dollaria, ja neljännen vuosineljänneksen liikevaihdon odotetaan olevan 920–1 miljardi dollaria. Tämä on lähes 20 prosentin peräkkäinen hyppy, joka johtuu lähes kokonaan tekoälykiihdyttimen siruista, suuren kaistanleveyden muistista ja datakeskuksiin tarkoitetuista verkkolaitteista.
Smith jakoi mahdollisuudet kolmeen pääluokkaan: tietokoneprosessorit, muistisirut ja verkkolaitteet. Kaikki kolme laajenevat nopeasti hyperskaalaajien kiirehtiessä rakentamaan tekoälyinfrastruktuuria.
Mistä kasvu tulee?
Teradynen UltraFLEXplus-testijärjestelmästä on tullut olennainen tekoälysirujen valmistajille. Alusta käsittelee monimutkaisia prosessoreita, joilla on vaativat tehovaatimukset ja suuri pinnemäärä.
Tekoälysirujen kasvaessa ja kehittyneempiä, testiajat pidentyvät ja läpimenoa on vaikeampi hallita.
Lisää osinkoosakkeita:
Tämä luo mahdollisuuden Teradynelle. Yhtiö työskentelee pätevöittääkseen laitteitaan suuren GPU-valmistajan kanssa, mikä prosessi kestää yleensä noin kuusi kuukautta. Smith sanoi, että he ovat tämän pätevyyden viimeisessä vaiheessa ja toivovat menestyvänsä.
Pienikin osa siitä liiketoiminnasta olisi merkittävä.
GPU-asiakkaan osuus 6,5 miljardin dollarin puolijohteiden testausmarkkinoista tänä vuonna on noin 2 miljardia dollaria. 25 prosentin saavuttaminen vuoteen 2027 mennessä lisäisi merkittäviä tuloja, vaikka Smith varoittikin, että ramppi tulee olemaan asteittainen.
Muistitestit ovat toinen tärkeä kasvun moottori.
Teradyne toimitti 128 miljoonaa dollaria muistitestisarjoja kolmannella vuosineljänneksellä, mikä on yli kaksinkertainen määrä edelliseen vuosineljännekseen verrattuna. Noin 75 % tuli DRAM-testeistä, ja suurin osa keskittyi tekoälyjärjestelmissä käytettävään suuren kaistanleveyden muistiin.
Yrityksen Magnum 7H -alustalla voidaan testata useita HBM-sukupolvia ilman, että asiakkaiden tarvitse ostaa uusia laitteita. Tämä antaa Teradynelle etulyöntiaseman kilpailijoihinsa nähden, joiden alustat on vaihdettava jokaisen sukupolvenvaihdoksen yhteydessä.
Robotiikan villi kortti
Teradyne omistaa myös Universal Robotsin ja Mobile Industrial Robotsin, jotka ovat yhteistyörobotiikan johtajia. Tällä segmentillä on viime aikoina ollut vaikeuksia teollisuusautomaation kulutuksen hidastuessa, mutta yksi suuri asiakas kasvaa vuonna 2026.
Yhtiö rakentaa uutta tuotantokapasiteettia Yhdysvaltoihin palvellakseen erityisesti suurta verkkokauppa-asiakasta ja automatisoidakseen varastotoimintoja.
Smith kieltäytyi nimeämästä asiakasta, mutta mittakaava on niin merkittävä, että Teradyne investoi kotimaiseen tuotantoon tukeakseen sitä.
Robotiikan liikevaihto oli 75 miljoonaa dollaria kolmannella vuosineljänneksellä, mikä on käytännössä sama kuin edellisellä neljänneksellä. Johto odottaa asteittaista paranemista vuosien 2026 ja 2027 aikana varastoautomaatioprojektin laajentuessa Pohjois-Amerikassa ja Euroopassa.
Miksi Cathie Wood pitää teknisistä osakkeista
ARK Investin strategia keskittyy häiritseviin innovaatioihin ja Teradyne sopii tähän profiiliin kahdella tavalla.
Ensinnäkin tekoälyinfrastruktuurin kehitystä tapahtuu ennennäkemättömässä mittakaavassa. McKinseyn raportin mukaan palvelinkeskusten kulut voivat nousta 6,7 biljoonaan dollariin vuoteen 2030 mennessä. Jokainen näihin tiloihin asennettu siru on testattava, ja Teradyne-alustoista on tulossa standardi seuraavan sukupolven prosessoreille.
Toiseksi yrityksellä on mahdollisuus hyötyä toimitusketjun monipuolistamisesta. Suuret sirujen ostajat haluavat yhä useammin kriittisille laitteille useita lähteitä. Teradyne voittaa liiketoimintaa asiakkaiden etsiessä vaihtoehtoja nykyiselle testaustoimittajalle.
Smith huomautti, että toimitusketjun joustavuus on tärkeintä, kun talouskasvu riippuu tekoälystä. Pelisirujen osuus valimokapasiteetista oli pieni. AI-laskenta hallitsee sitä. Tämä muutos antaa Teradynelle vipuvaikutusta, jota sillä ei ole aiemmin ollut.
Kasvava osingonmaksu
Teradyne raportoi kolmannen vuosineljänneksen tulokseksi 0,85 dollaria osakkeelta ja bruttomarginaalit 58,5 %. Liikevoitto oli 20,4 %. Neljännen vuosineljänneksen liikevoitto oli noin 25,5 % puolivälissä.
Vapaa kassavirta on ollut epätasaista yrityksen rakentaessa varastoa vastaamaan kasvavaan kysyntään. Talousjohtaja Sanjay Mehta totesi, että sekä myyntisaamiset että varastot kasvoivat kolmannella vuosineljänneksellä, mutta hän odottaa normalisoitua kassavirtaa toimitusten vakiintuessa.
Tikr.comin tietojen mukaan Teradynen odotetaan kasvavan vuosina 2024–2029:
Tulot 2,82 miljardista dollarista 5,09 miljardiin dollariin. Oikaistu EPS 3,22 dollarista 8,85 dollariin. Vapaa kassavirta 470 miljoonasta 1,23 miljardiin dollariin.
Neljännesvuosittaisella 0,12 dollarin osakekohtaisella voitolla Teradyne-osakkeen tuotto on vain 0,20 %.
Nykyisellä maksulla vuotuiset osinkokulut ovat noin 75 miljoonaa dollaria, mikä tarkoittaa vain 19 prosentin maksusuhdetta vuonna 2025.
Vaikka Teradyne kaksinkertaistaa vuotuisen osingon vuoteen 2029 mennessä, sen maksusuhde on noin 12 %.
Yhtiö palautti 575 miljoonaa dollaria osakkeenomistajille osinkoina ja takaisinostoina vuoden 2025 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana, mikä on noin 2,5 kertaa sen kauden vapaa kassavirta.
Johto säilyttää osingon ja käyttää luottolimiittiä toimintojen rahoittamiseen varaston kasvattamisen aikana.
Teradyne päivittää pian pitkän aikavälin rahoitusmallinsa, mutta Smith teki selväksi, että vuoden 2028 tavoitteet ovat edelleen saavutettavissa.
Meikki on yksinkertaisesti erilainen, ja tekoälyyn liittyvistä testauksista tulee paljon enemmän tuloja kuin alun perin mallinnettiin.
Woodille se on juuri sellainen muutos, johon kannattaa panostaa.
Tietoja kirjoittajasta
Aditya Raghunathilla on lähes vuosikymmenen kokemus osakemarkkinoista, erikoistunut osinkoosakkeisiin ja auttamaan jokapäiväisiä sijoittajia ymmärtämään melua. Hänen kirjoituksessaan yhdistyy tiukka data-analyysi selkeään, helposti lähestyttävään tyyliin. TheStreetissä Aditya on osinkoosakkeiden ja sijoitusten asiantuntija ja raportoi keskeisistä mittareista, kuten osingonjakosuhteista, osinkotuotoista ja osinkojen kasvusta. Hänen kirjoituksensa on ilmestynyt julkaisuissa The Motley Fool, Barchart ja Benzinga.