Kuvan lähde: Getty Images
Hikma Pharmaceuticals (LSE: HIK) näyttää potentiaalisesti vankalta passiiviselta tuottoosakkeelta. Sen hinta on laskenut 22 % viime vuodesta, kun toiminnalliset haasteet pakottivat johdon tarkistamaan tulosodotuksia. Useat tekijät vaikuttivat laskuun, erityisesti äskettäin ostetun Bedfordin Ohion laitoksen käynnistämisen viivästyminen.
Tämän seurauksena täysi toiminnan tehostaminen viivästyi vuoden 2027 lopulle, ja kaupankäynnin tuottohyöty saapuu nyt vasta vuonna 2028. Joten kysymys kuuluu: tarjoaako tämän päivän alhainen hinta mahdollisuuden vai arvoloukun?
Arvostusarviointi
Hintojen lasku tarkoittaa, että Hikma näyttää nyt houkuttelevan aliarvostetulta, ja sen hinta-tulossuhde (P/E) on vain 9,3. Kun tähän lisätään 4,1 %:n keskimääräistä korkeampi osinkotuotto, osakkeella on potentiaalia sekä tuloille että arvolle.
Mutta Bedfordin viivästyminen on vain jäävuoren huippu, joka lisää monia muita ongelmia. Ohjausleikkauksista ja valuuttojen vastatuulista korkeampiin kustannuksiin Yhdysvaltojen hintapaineen keskellä, Hikmalla on tehtävänsä, jos se toivoo elpyvänsä.
Johto noudattaa siksi monivuotista käännestrategiaa, mutta tulosten toteutuminen voi kestää jonkin aikaa.
Minun tuomioni?
Hikma saattaa näyttää halvalta, mutta mielestäni se voisi silti olla halvempi. Sijoittajat, jotka ostavat nyt, saattavat joutua veden alla vielä vuodeksi tai pidemmäksikin aikaa. Joten mitä tulee passiivisiin tuloihin, mielestäni FTSE 100:ssa on parempia vaihtoehtoja.
Yksi, joka mielestäni on tällä hetkellä harkitsemisen arvoinen, on Admiral Group (LSE: ADM). Se on laskenut 17 % vuoden 2025 huipultaan, joten sen P/E-suhde on suhteellisen houkutteleva 12,7. Lisäksi sen arvioidaan käyvän 49 % alle käyvän arvon käyttämällä diskontatun kassavirran (DCF) mallia.
Mutta ansaintapotentiaalisi on todellinen tarina. 7,7 %:n tuotolla ja yli kahden vuosikymmenen keskeytyksettömillä maksuilla se on osinkotähti. Tulos on kasvanut vuositasolla 30 % viimeisen kolmen vuoden aikana ja sen oman pääoman tuotto (ROE) on huikeat 65,4 %.
Tosin sen 12 kuukauden keskimääräinen 14 %:n kasvuhintatavoite on paljon pienempi kuin Hikman 40 %, mutta tuloksen luotettavuus tekee siitä mielestäni paremman vaihtoehdon.
Se ei kuitenkaan ole taattu palkkapäivä. Kuten kaikissa toimissa, on riskejä. Viimeaikainen tulos kasvatti tilapäisesti aikaisempien kausien varausten vapautusten vuoksi, mikä johtui pääasiassa aikaisempien vuosien varovaisista arvioista, jotka osoittautuivat odotettua edullisemmiksi.
Nämä ovat kertaluonteisia kirjanpitovoittoja, eivät toistuvia voittoja. Kun nämä varannon vapautukset kuivuvat (kuten ne väistämättä tekevät markkinoiden normalisoituessa), raportoidut tuotot voivat laskea jyrkästi.
Lopputulos
Tarkemmin tarkasteltuna Hikman alennushinta ei välttämättä ole paras hinta-laatusuhde tänään. Vaikka sillä on edelleen vahva elpymispotentiaali, saattaa kestää jonkin aikaa, ennen kuin sijoittajat näkevät hyödyn.
Toisaalta Admiralilla on paljon suurempi tulopotentiaali, vaikka se kantaa silti jonkin verran arvostusriskiä. Pitkäaikaisille sijoittajille, jotka etsivät passiivista tuloa, mielestäni se on parempi osake harkita tänään.
Mutta hän ei ole ainoa. Jos olet huolissasi globaalien korkomuutosten vaikutuksista, Unileverin ja National Gridin kaltaisilla osakkeilla on sekä puolustus- että tuloominaisuuksia.
Kuten aina, erittäin hajautettu salkku tarjoaa parhaan mahdollisuuden voittaa volatiliteetti ja samalla tavoitella luotettavaa tuottoa.
