Arthur Hayes asettuu likviditeetin nousuun vuonna 2026 väittäen, että Bitcoinin heikkous vuonna 2025 ei ollut niinkään kansanäänestys “kryptauskertomuksista” vaan yksinkertainen dollarin luottotarina. Uusimmassa esseessään “Frowny Cloud” Maelstromin tietohallintojohtaja sanoo lisäävänsä riskejä Strategyn (MSTR), Japanin Metaplanetin ja Zcashin (ZEC) avulla, koska hän odottaa Yhdysvaltain dollarin likviditeetin kasvavan vuoden jälkeen, jolloin Bitcoin oli jäljessä sekä kulta- että teknologiaosakkeista.
Hayes luonnehtii vuotta 2025 hankalaksi vuodeksi tavallisille omaisuuserien välisille pikakirjoituksille, jotka käsittelevät Bitcoinia digitaalisena kultana tai amerikkalaisen teknologian korkean beetatason välityspalvelimena. Hänen mukaansa Bitcoin menestyi “odotusti” tiukoissa olosuhteissa, kun taas kulta ja Nasdaq 100 nousivat eri syistä huolimatta dollarin likviditeetin laskusta.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Hän väittää, että kullan tarjontaa ohjaavat valtioiden taseet pikemminkin kuin vähittäiskaupan mania, joka johtuu epäluottamuksesta Yhdysvaltain valtiovarainministeriöön aiempien varojen jäädyttämistä koskevien ennakkotapausten jälkeen. “Jos Yhdysvaltain presidentti varastaa rahasi, se on välitön nolla. Onko siis väliä millä hinnalla ostat kultaa?” hän kirjoittaa esittäen keskuspankit hintaherkkänä ostajina.
Osakkeiden osalta Hayes nojaa tekoälykaupan teollisuuspoliittiseen tulkintaan. Hänen väitteensä on, että Yhdysvallat ja Kiina ovat käsitelleet “tekoälyn voittamista” strategisena, mikä estää normaalia markkinakuria ja auttaa selittämään, miksi Nasdaq irrotti dollarin likviditeettiindeksinsä vuonna 2025. Tämä ero on tärkeä, koska se muodostaa hänen pääpäätelmänsä vuodelle 2026: Bitcoin tarvitsee lisää dollarin likviditeettiä palatakseen vauhtiin.
“Bitcoin ja Nasdaq nousevat dollarin likviditeetin kasvaessa. Ainoa ongelma on viimeaikainen ero”, Hayes kirjoittaa ennen kuin palaa “dollarin likviditeetin vaihteluihin” päätekijäksi, jota hän haluaa seurata.
Kolmen pilarin likviditeettidiskurssi
Hayesin näkymät vuodelle 2026 riippuvat dollarilainojen luomisen voimakkaasta elpymisestä. Hän mainitsee kolme kanavaa: kasvava Federal Reserve -tase Reserve Management Purchase (RMP) -ostojen kautta, liikepankkilainat “strategisille toimialoille” ja alhaisemmat asuntolainakorot, joita katalysoi asuntolainavakuudellisten arvopapereiden kysyntä.
Hänen mukaansa määrällinen kiristys hiipui hallitsevaksi vastatuuleksi vuoden 2025 loppuun mennessä, kun QT päättyi joulukuussa ja RMP aloitti uutena, vakaana ostajana. Hän sanoo, että RMP “vähintään” laajentaa tasetta 40 miljardilla dollarilla kuukaudessa, ja hän odottaa, että vauhti kiihtyy hallituksen rahoitustarpeiden kasvaessa.
Toinen pilari on pankkien luotonanto, jonka hän sanoi kiihtyvän vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä, ja suuret lainanantajat ovat valmiita myöntämään lainoja, joissa valtion osakepanokset tai ostosopimukset vähentävät maksukyvyttömyyden riskiä. Kolmas on asuminen: Hayes viittaa Trumpin tukemiin ohjeisiin Fannie Maelle ja Freddie Macille 200 miljardin dollarin kohdentamisesta MBS-ostoihin väittäen, että asuntolainojen alhaisemmat korot voivat laukaista kotitalouksien varallisuusvaikutuksen ja siten lisää luottoa.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Yhdistä palaset yksinkertaisella johtopäätöksellä: jos likviditeetti muuttuu, Bitcoinin tulisi seurata samaa polkua. “Bitcoin… ja dollarin likviditeetti saavuttivat pohjansa suunnilleen samaan aikaan”, hän kirjoittaa ja väittää, että seuraava suuri erä riippuu vähemmän tunnelmasta kuin uudesta luotonannosta.
MSTR, Metaplanet ja ZCash
Hayes kuvailee itseään “rappeutuvaksi keinottelijaksi” ja sanoo, että Maelstrom on jo “melkein täysin sijoittanut”, mutta hän silti haluaa “MOAR-riskin” vangita nousevan kuperuuden, jos Bitcoin toipuu korkeammalle tasolle. Sen sijaan, että käyttäisi ikuisia arvopapereita tai optioita, hän sanoo pankkivansa Strategylle ja Metaplanetille velkaantuneita positioita yritysten taseiden kautta.
Hänen argumenttinsa ajoituksesta liittyy arvostukseen: hän vertaa kunkin yrityksen “DAT” -arvoa Bitcoiniin, joka on hinnoiteltu vastaavassa valuutassa (Metaplanetin jeni, strategian dollareissa) ja sanoo, että nämä suhdeluvut ovat lähellä kahden viime vuoden alhaista loppua, koska ne ovat olleet “oleellisesti alhaisemmat” vuoden 2025 puolivälin huippujen jälkeen. Hän lisää keskeisen ehdon: “Jos Bitcoin voi saada takaisin 110 000 dollaria, sijoittajat ovat innokkaita ostamaan Bitcoinia näiden ajoneuvojen kautta. Kun otetaan huomioon näiden yritysten pääomarakenteeseen rakennettu vipuvaikutus, ne ylittävät Bitcoinin positiivisella puolella.”
Se korostaa myös Zcashin jatkuvaa kertymistä. Hayes väittää, että kehittäjien irtautuminen Electric Coin Companysta (ECC) ei ole laskusuuntainen: “Jatkamme asemamme vahvistamista Zcashissa. Kehittäjien irtautuminen ECC:stä ei ole laskusuuntainen. Uskon vakaasti, että he toimittavat parempia, tehokkaampia tuotteita omassa voittoa tavoittelevassa yksikössään. Olen kiitollinen mahdollisuudesta ostaa ZEC:tä alennuksella heikkoihin käsiin.”
Lehdistöhetkellä MSTR:n kauppa oli 179,33 dollaria.
MSTR:n on ylitettävä 200 viikon EMA, 1 viikon kaavio | Lähde: MSTR on TradingView.com
Suositeltu kuva YouTubesta, kaavio TradingView.comista