Kuvan lähde: Getty Images
Viime vuoden aikana Greggsin (LSE:GRG) osakekurssi on laskenut noin 20 %. Se romahti jälleen viime viikolla (8. tammikuuta), kun se sanoi, että koko vuoden voitot eivät todennäköisesti kasva vuonna 2026.
Greggsin osakkeet ovat 16,57 puntaa osakkeelta yli marraskuun usean vuoden alimman 14,18 punnan. Mutta historiallisesta näkökulmasta ne näyttävät silti erittäin halvoilta.
Itse asiassa FTSE 250 -yhtiön termiinihinta-tulos-suhde (P/E) on 12,7-kertainen. Sen havainnollistamiseksi, kuinka alhainen tämä on, 10 vuoden keskiarvo on selvästi tätä korkeampi, 12,7 kertaa.
Onko tämä yksi sijoittajien tärkeimmistä ostomahdollisuuksista? Katsotaanpa.
Osakkeen hinta putoaa… taas
Markkinoiden luottamus Greggsiin on edelleen pohjalla, ja viime viikon päivitys sai sen osakkeet jälleen romahtamaan. Vertailukelpoinen myynnin kasvu yhtiön myymälöissä laski viime vuonna 2,4 prosenttiin, se sanoi. Vertailun vuoksi vastaava liikevaihto kasvoi 5,5 % vuonna 2024.
Edellisenä vuonna vertailukelpoinen kasvu oli 13,7 %. Kasvu puolittuu joka vuosi, mikä johtaa spekulaatioihin, että olemme saavuttaneet “Peak Greggsin”.
Kuten muidenkin jälleenmyyjien, leipomon vaikeudet heijastavat heikkoa kulutusta, joka vahingoittaa vähittäiskauppaa kokonaisuutena. Ison-Britannian talouden hämärät näkymät viittaavat siihen, että ostajat pitävät kukkaronsa tiukkana.
Mutta tämä on vain osa tarinaa. Myös muut suuret pikaruokatoimittajat laajentuvat nopeasti, mikä lisää painetta Greggsin kerran kiehtovalle kasvutarinalle.
Toipumisen merkkejä
Mutta ovatko asiat niin huonosti kuin Greggsin osakekurssin romahdus antaa ymmärtää? En ole vakuuttunut.
Asiat ovat selvästi vaikeita, mutta se on edelleen raskaan sarjan pelaaja erittäin kilpailukykyisellä alalla. Toimitusjohtaja Roisin Currien viime viikolla mukaan jälleenmyyjä “suoritti laajemmat markkinat ja kasvatti markkinaosuuttaan” vuonna 2025.
Näiden osakevoittojen ansiosta vertailukelpoinen myynnin kasvu Greggsin hallinnoimissa myymälöissä nopeutui 2,9 prosenttiin viimeisellä neljänneksellä kolmesta edellisestä kuukaudesta. Itse asiassa ne olivat lähes kaksinkertaiset kolmannella neljänneksellä mitattuun 1,5 prosenttiin.
Mitä seuraavaksi?
En odota yrityksen kokevan vielä yllättävää myynnin elpymistä. Greggs itse on varoittanut, että se odottaa “kuluttajien luottamuksen pysyvän markkinoiden vastatuulena tulevana vuonna”, mikä yhdessä uuden toimitusketjun kapasiteettiin liittyvien kustannusten kanssa tarkoittaa, että se odottaa nollavoiton kasvua vuonna 2026.
Olen varma, että Greggsin osakkeet voivat toipua, kun kulutus alkaa kohentua. Suunnitelmissa on avata vielä 250 myymälää tulevina vuosina, mikä nostaa myymälän kokonaismäärän 3 000:een ja luo pohjan tulevalle kasvulle.
Pohjimmiltaan ne sijoitetaan huonosti tunkeutuneille paikoille, joissa on paljon julkista liikennettä, kuten rautatieasemilla ja lentokentillä. Mutta siinä ei vielä kaikki. Se lisää myös kirjoissaan olevien franchising-myymälöiden määrää, jotka ovat paljon kannattavampia kuin yrityksen ylläpitämät kaupat.
Mutta kyse ei ole vain myymälöiden laajentamisesta. Listalta löytyy lisää välipaloja ja se siirtyy digitaalisille ja myöhäisillan kanaville. Yötoiminta on tällä hetkellä Greggsin nopeimmin kasvava osa päivää.
Greggsin osakkeisiin sijoittamiseen liittyy edelleen riskejä. Mutta sijoittajille, jotka etsivät parasta toipumispeliä, Baker on mielestäni vakavan harkinnan arvoinen.