Kuvan lähde: Getty Images
Barclaysin (LSE: BARC) osakekurssi on yli kaksinkertaistunut huhtikuun 7. päivän alimmasta 2,24 punnasta. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, etteikö se voisi kasvaa merkittävästi tänä vuonna.
Tämä johtuu siitä, että osakkeen hinta ja arvo eivät ole samat. Hinta on se, minkä markkinat maksavat milloin tahansa. Mutta arvo heijastaa taustalla olevien liiketoiminnan perustekijöiden vahvuutta.
Barclaysin tapauksessa se käy kauppaa valtavalla alennuksella sen todelliseen arvoon nähden, jota pidän sen todellisessa arvossa, ja sitä tukee joukko vahvoja tuloksia. Ja tämä näkyy seuraavien kolmen vuoden korkeissa tuloskasvuennusteissa.
Kuinka pitkälle Barclaysin osakekurssi voisi mennä tänä vuonna?
Tulevien voittojen perusta
Uskon, että Barclaysin koko vuoden 2024 tulos, joka julkaistiin 31. joulukuuta 2024, merkitsi käännekohtaa pankille. Kun Yhdistyneen kuningaskunnan korkojen odotetaan laskevan, se oli siirtynyt palkkioihin eikä korkoihin perustuvaan liiketoimintamalliin.
Näiden lukujen mukaan kokonaistulot kasvoivat 6 prosenttia vuodentakaisesta 26,788 miljardiin puntaa, mikä on enemmän kuin analyytikot ennustivat 26,3 miljardia puntaa. Tulos ennen veroja nousi 24 prosenttia 8,108 miljardiin puntaa, ylittäen jälleen 8,07 miljardin punnan odotukset.
Sen maksuperusteisen investointipankkitoiminnan tuotto kasvoi 7 prosenttia 11,805 miljardiin puntaa. Pelkästään neljännellä vuosineljänneksellä se kasvoi 28 prosenttia 2 607 miljoonaan puntaa. Sen maksuperusteisen yksityispankki- ja varainhoitoliiketoiminnan liikevaihto kasvoi 8 prosenttia 1 309 miljoonaan puntaa. Ja viimeisellä vuosineljänneksellä kasvu samaan aikaan verrattuna oli 12 % 351 miljoonaan puntaa.
Barclays saavutti myös aineellisen pääoman tuottotavoitteensa (ROTE) 10 %+ ja päätti vuoden 10,5 prosenttiin. Kuten oman pääoman tuotto, ROTE jakaa nettotulon keskimääräisellä omalla pääomalla, mutta ei sisällä aineettomia eriä, kuten liikearvoa.
Kuvio pidettiin vuoden 2025 ensimmäisen puoliskon tuloksiin 30. kesäkuuta asti. Tulos ennen veroja nousi 24 prosenttia 5,2 miljardiin puntaa ylittäen analyytikoiden arviot 4,96 miljardia puntaa. Liikevaihto nousi 12 prosenttia 14,9 miljardiin puntaa, kun taas ROTE nousi 12,3 prosenttiin.
Yksi Barclaysin riski on pitkittynyt talouden hidastuminen sen päämarkkinoilla. Pankkien voitot kuvastavat pitkälti niiden maiden taloudellista tilaa, joissa ne toimivat.
Analyytikot kuitenkin ennustavat sen tuloksen nousevan vankat 8,1 % vuosittain vuoden 2028 loppuun asti. Ja juuri kasvu täällä ohjaa minkä tahansa yrityksen osakekurssia pitkällä aikavälillä.
Kuinka aliarvostettu hän on?
Oletetaan, että analyytikoiden ennusteet pitävät paikkansa (vaikkakaan ei kiveen hakattu) ja että tulos kasvaa keskimäärin 8,1 % kolmen seuraavan vuoden aikana.
Käyttämällä 8,4 prosentin diskonttokorkoa diskontatun kassavirtamallini arvioi, että Barclaysin “käypä arvo” voisi salaa olla lähellä 8,98 puntaa osakkeelta. Se on lähes kaksinkertainen osakkeen nykyiseen kauppaan verrattuna.
Ja koska omaisuuserien hinnat tyypillisesti painottuvat kohti niiden käypää arvoa pitkällä aikavälillä, tämä viittaa mahdollisesti erinomaiseen ostomahdollisuuteen harkita tänään, jos analyytikkoennusteet osoittautuvat oikeiksi.
Myös selkeitä toissijaisia merkkejä aliarvostuksesta on havaittavissa muihin verrattuna.
Barclaysin hinta-myyntisuhde, 2,5, on ryhmänsä alhaisin, alle Standard Charteredin (2,8), Lloydsin (3,3), NatWestin (3,4) ja HSBC:n (4,7).
Ja sen hinta-tulossuhde 11,1 näyttää myös halvalta verrattuna vertaisryhmän keskiarvoon 13,9.
Sijoitusnäkemykseni
Harkitsisin Barclaysin ostamista, jos en jo omista HSBC:tä ja NatWestiä. Toisen pankin osakkeen lisääminen vääristäisi salkkuni riski-hyöty tasapainoa.
Mutta sijoittajille, joilla ei ole tätä ongelmaa, Barclaysin vahvat tuloskasvunäkymät ja sen syvä arvostusalennus tekevät osakkeesta mielestäni harkitsemisen arvoisen.