American Tower (AMT) on kokenut vaikeita aikoja viime aikoina. Televiestintäinfrastruktuurijätti on nähnyt osakkeensa pudonneen 44 % kaikkien aikojen ennätyksistä, jolloin sijoittajat pohtivat, pystyykö tämä ylimmän tason osingonmaksaja palaamaan takaisin vuonna 2026.
Äskettäisessä UBS:n konferenssissa toimitusjohtaja Steve Vondran selitti, miksi myynti on liioittunut. Hän viittasi yhtiön vahvaan liiketoimintamalliin, jossa yhdistyvät pitkäaikaiset sopimukset korkeaan toiminnalliseen vipuvaikutukseen, mikä varmistaa, että tuotot muunnetaan voitoksi vaikuttavilla kateilla.
Yrityksellä on myös investointitase, mikä antaa sille pääomakustannusedun kilpailijoihinsa nähden.
“Yleinen tavoitteemme on ajaa AFFO:n alan johtavaa osakekohtaista kasvua”, Vondran korosti kutsussa.
Asiattomille AFFO tarkoittaa oikaistuja varoja toiminnasta, joka on kiinteistösijoitusrahastojen tärkein kassavirtamittari.
Arvosijoittajien, jotka etsivät johdonmukaista osingonkasvua, tulisi pitää silmällä American Towerin osakkeita vuonna 2026. Katsotaanpa miksi.
American Tower hyötyy lisääntyneestä verkkokapasiteetista
Kuva Frederik Lipfert Unsplashista
Mobiilidatan kasvu jatkaa torniliiketoimintaa
American Towerin ydinliiketoiminta on yksinkertainen: tornien omistaminen ja tilan vuokraaminen langattomille palveluntarjoajille. Väitöskirja säilyy ennallaan. CTIA:n mukaan mobiilidatan kasvu Yhdysvalloissa on noussut noin 35 prosenttiin vuosittain viimeisen kolmen vuoden aikana. Tuo kova vauhti ei osoita merkkejä hidastumisesta.
Alan asiantuntijat ennustavat, että operaattoreiden on seuraavan viiden vuoden aikana kaksinkertaistettava verkkokapasiteetti pysyäkseen kysynnän tasalla. Tämä luo pitkän kiitotien uusien vuokralaisten lisäämiselle ja laitepäivityksille American Towerin työmaille.
Lisää Wall Streetiä
Goldman Sachs julkaisee kiireellisen pörssinäkymän vuoden 2026 analyytikolle, joka teki 2023 Bull Runin, asetti S&P 500 -tavoitteen vuodelle 2026 Pitkäaikainen rahastonhoitaja lähettää vahvan viestin P/E-suhteista Nasdaqin lähes 24 tunnin kaupankäyntisuunnitelmassa kipinöitä Analysst 50:n ja Wall Streetin huippuhintaan. 2026
Vondran selitti:
Yhtiö näkee jo varhaisia merkkejä verkon tiivistymisestä, jolloin operaattorit lisäävät solualueita kapasiteettikriisien ratkaisemiseksi. Tämä heijastaa malleja aikaisemmista teknologiasykleistä, kuten 3G ja 4G.
Rohkaisevaa on se, että hakemusmäärät kasvoivat 20 % vuodentakaisesta kolmannella neljänneksellä äskettäin julkaistun tulospyynnön mukaan. Lisäksi sijoituspyynnöt lisääntyivät vieläkin nopeammin, 40 %, mikä osoitti tiivistymisaallon alkamista.
Palvelutuotot nousivat tänä vuonna lähes ennätystasolle, mikä on tyypillisesti johtava indikaattori tulevaisuuden tornin käyttöönotolle.
AMT on osinkokasvuosake
AMT toimii kypsällä sektorilla, joka on varsin taantumankestävä, mikä mahdollistaa vakaan kassavirran koko suhdannesyklin ajan. Fiscal.ai:n tietojen mukaan se tarjoaa tällä hetkellä osakkeenomistajille 6,80 dollarin vuotuisen osingon osakkeelta, mikä tarkoittaa yli 4 prosentin tulevaa tuottoa.
Näin American Tower kasvatti vuotuisia osinkojaan viimeisen viiden vuoden aikana: 2025: 6,80 dollaria osakkeelta 2024: 6,48 dollaria osakkeelta 2023: 6,45 dollaria osakkeelta 2022: 5,86 dollaria osakkeelta 2021: 5,21 dollaria osakkeelta Lähde: American Tower.
Fiscal.ai:n mukaan REIT tarjosi tammikuussa 2016 sijoittajille vuotuista osinkoa 1,96 dollaria osakkeelta. Viimeisen vuosikymmenen aikana AMT on yli kolminkertaistanut osingonmaksunsa, mikä parantaa merkittävästi tuotto-kustannussuhdetta.
Sen johdonmukainen osinkojen kasvu on mahdollistanut AMT:n tuoton 125 % sijoittajille viimeisen vuosikymmenen aikana osinkojen uudelleensijoittamisen jälkeen.
DISH-ongelmaa ei kukaan nähnyt tulevan
Kaikki ei ole ruusuista American Towerille.
Erityisesti yritys kohtaa epävarmuutta liittyen DISH Networkiin, jonka osuus maailmanlaajuisesta liikevaihdosta on noin 2 % eli noin 200 miljoonaa dollaria vuodessa. Analyytikot arvioivat kokonaisriskin olevan 1,5–2 miljardia dollaria nettonykyarvolla mitattuna.
Kun DISH myi taajuuksia AT&T:lle, satelliittitoimittaja lähetti American Towerille kirjeen, jossa se väitti olevansa vapautettu vuoteen 2036 ulottuvan yleisvuokrasopimuksensa noudattamisesta.
American Tower on jyrkästi eri mieltä ja nosti kanteen sopimuksen täytäntöönpanemiseksi.
“Olemme avoimia ajatukselle yrittää ratkaista tämä asia bisneshenkilöiden välillä”, Vondran sanoi. “Mutta jos ei, jatkamme vain prosessia.”
Tuomioistuimet toimivat hitaasti, joten älä odota nopeaa ratkaisua. Yhtiö ei anna yksityiskohtaista ohjeistusta vuodelle 2026 ennen helmikuun tulosta, mutta sijoittajien on varauduttava mahdollisiin lähiajan vastatuuleen.
Kustannusleikkaukset voivat laajentaa marginaaleja merkittävästi
American Tower on hiljaa työstänyt suurta kustannustehokkuusohjelmaa, joka voisi muuttaa sen marginaaliprofiilia.
Vuodesta 2020 lähtien American Tower on jo kasvattanut EBITDA-marginaalia (tulos ennen korkoja, veroja ja poistoja) noin 300 peruspisteellä. Tärkeää on, että AMT alensi toimintakulujaan usean vuoden ajan liiketoiminnan kasvusta huolimatta.
Talousjohtaja Rod Smith vihjasi, että edessä on enemmän mahdollisuuksia, erityisesti suorien kustannusten puolella.
“Näemme tulevaisuuden mahdollisuudet asteittaisina parannuksina jo tehokkaaseen liiketoimintaan”, Smith sanoi tulospuhelun aikana.
Yhtiö loi uuden operatiivisen johtajan viran, jonka Bud Noel täytti. Sen tehtävänä on yksinkertaistaa toimintoja maailmanlaajuisesti toimitusketjun, teknologian, palvelutoimituksen ja verkkotoimintojen välillä.
Tavoite on yksinkertainen: parantaa palvelun laatua samalla kun alentaa kustannuskäyrää ajan myötä. Tämän pitäisi auttaa säilyttämään vahvat marginaalit, vaikka orgaaniseen kasvuun kohdistuukin lähiajan paineita.
CoreSite-palvelinkeskukset tarjoavat kasvuetuja
Vaikka tornit saavat eniten huomiota, American Towerin CoreSite-palvelinkeskusliiketoiminta on kasvanut vahvaa vauhtia.
Segmentin liikevaihdon kasvu oli kaksinumeroista ja se allekirjoitti ennätykselliset vähittäiskaupan leasingsopimukset kolmannella neljänneksellä. Johto näkee tien kestävään kaksinumeroiseen kasvuun, kunhan se pystyy rakentamaan kapasiteettia riittävän nopeasti vastaamaan kysyntään.
CoreSite-ominaisuudet ovat yhteyksiä sisältäviä toimintoja, joiden avulla yritykset voivat muodostaa yhteyden suoraan johtaviin pilvipalveluntarjoajiin. He näkevät myös kasvavaa kysyntää tekoälyyn liittyville työkuormille, kuten koneoppimiselle ja päättelymalleille.
“Meillä on käytettävissä noin 296 megawattia tehoa ja varattu tulevaa kehitystä varten”, Smith sanoi. “Se on mukava rata, kun katsomme tulevaisuuteen.”
Yrityksellä on tällä hetkellä rakenteilla 42 megawattia, mikä on CoreSiten historian korkein taso. Johto saavuttaa uusissa projekteissa noin 10 tai paremman kehitystuoton.
Tärkeää on, että CoreSite tarjoaa vaihtoehdon American Towerille, kun reunalaskenta vihdoin lähtee liikkeelle. Vondran uskoo, että synergiat tornien ja datakeskusten välillä kehittyvät ajan myötä, vaikka ajoitus on ollut alun perin odotettua hitaampi.
Aikooko REIT jatkaa osinkonsa kasvattamista?
Kustannussäästöihin keskittyminen antaa AMT:lle mahdollisuuden kasvattaa osinkoja tulevina vuosina. Tikr.comin mukaan analyytikot seuraavat AMT:n osakeennustetta, jonka liikevaihto nousee 10,1 miljardista dollarista vuonna 2024 13,16 miljardiin dollariin vuonna 2029. Tänä aikana osakekohtaisen oikaistun FFO:n ennustetaan kasvavan 10,54 dollarista 13,31 dollariin.
Wall Street ennustaa myös, että AMT nostaa vuotuista osinkoaan 6,80 dollarista osakkeelta vuonna 2025 9,10 dollariin osakkeelta vuonna 2030. Se ehdottaa, että yhtiön maksusuhde laskee 63,7 prosentista yli 68 prosenttiin.
Vaikka maksusuhteen odotetaan kasvavan, AMT:llä on riittävästi tilaa investoida uudelleen kasvuprojekteihin, vähentää tasevelkaa ja tehdä kasvavia yritysostoja.
Tuomio takaisinperinnästä vuonna 2026
American Towerilla on lähitulevaisuudessa todellisia haasteita. DISH-tilanne luo epävarmuutta ja teollisuuden yhdistäminen US Cellularin kanssa lisää monimutkaisuutta.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachs lähettää vahvan viestin S&P 500 -tulosnäkymästä
Mutta pitkän aikavälin opinnäytetyö on edelleen vakuuttava. Mobiilidatan kasvu kiihtyy edelleen, operaattoreiden on tiivistettävä verkkojaan ja yrityksellä on hinnoitteluvoimaa luokkansa parhaan torniportfolionsa ansiosta.
Nykytasolla osakkeella käydään kauppaa merkittävällä alennuksella historiallisiin kertoimiin. Johto näkee tässä selvästi arvon, sillä se on ostanut osakkeita 28 miljoonaa dollaria vuosineljänneksen lopusta lähtien.
AMT:n osakkeet on hinnoiteltu 15,5-kertaisella AFFO-termiinikerralla, mikä on alle sen 10 vuoden keskiarvon, joka on 21,9-kertainen. Tällä hetkellä AMT:n osakkeet voisivat käydä kauppaa noin 211 dollarilla vuoden 2028 loppuun mennessä, mikä viittaa 25 prosentin nousupotentiaaliin.
Jos osinkoja oikaistaan, kumulatiivinen tuotto voi lähestyä 40 prosenttia. Tavoitehintaarvioiden perusteella osinkoosake käydään 30 % alennuksella tammikuussa 2026.
American Towerin tase on investointitasoinen ja vipuvaikutus on nyt alle 5x, mikä antaa sille taloudellista joustavuutta ostaa lisää osakkeita tai tavoitella strategisia mahdollisuuksia.
Se, pystyykö American Tower toipumaan täysin vuonna 2026, riippuu siitä, kuinka nopeasti se ratkaisee DISH-kiistan ja voivatko kustannussäästöt kompensoida hitaampaa orgaanista kasvua. Mutta kärsivällisille osinkosijoittajille, jotka ovat valmiita kestämään lyhyen aikavälin volatiliteettia, riski-tuottosuhde näyttää yhä houkuttelevammalta.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America nollaa Amazonin osakeennusteen