Kuvan lähde: Getty Images
Perustuen nykyiseen (5. tammikuuta) osakekurssiin 262,4 p ja viimeisten 12 kuukauden aikana maksettuihin osingoihin 21,48 p, Legal & General (LSE: LGEN) osakkeet tuottavat hämmästyttävät 8,2 %. Tällä hetkellä se on korkeampi kuin kaikki muut Ison-Britannian 100 suurimman pörssiyhtiön indeksissä.
Tällainen vaikuttava kehitys voi kuitenkin olla merkki siitä, että sijoittajat epäilevät voiton kestävyyttä. Vastineeksi siitä, että he jatkavat rahoituspalveluryhmän osakkeiden omistamista, he vaativat suurempaa palkkiota.
Kuten alla oleva taulukko osoittaa, osake tarjosi keskimääräistä korkeampaa osinkoa viimeisen vuosikymmenen aikana, mutta vaikeuksissa olevan osakkeen hinta on nostanut tuottoaan noin neljän viime vuoden aikana.
TilikausiOsinko (penniä)Osakekurssi (penniä)Tuotto (%)31.12.1513.40267.805.031.12.1614.35247.605.831.12.1715.35273.305.631.12.1816.42231.007.131.10.307.307.12.12. .12.2017.57266.206.631.12.2118.45297.506.231.12.2219.37249.507.831.12.2320.34251.108.131.12.2429 ryhmästä 0.comp.3:34251.108.131.12.6221 Lontoon pörssi raportoi uusia nousuja
Konsernin johtajat ovat ilmoittaneet aikovansa korottaa palkkiota 2 % vuosittain vuosina 2025-2027. Ei ole yllättävää, että analyytikot heijastavat tätä ennusteissaan. Jos heidän arvionsa osoittautuvat oikeaksi, termiinituotto (2027) on 8,7 %, mikäli osakkeen hinta pysyy ennallaan.
TilikausiOsinkoennuste (penniä)Implicitinen tuotto (%)31.12.2521.798.331.12.2622.238.531.12.2722.748.7Perustuu 5.1.26 osakekurssiin 262.40p
Mutta jos yhtiön tulos laskisi, sen osinkoa todennäköisesti leikattaisiin. Mielestäni Legal & General näyttää kuitenkin olevan hyvässä asemassa kasvattamaan voittojaan tulevina vuosina.
Tämä johtuu siitä, että sillä on vankka tase. Yksi vahvuuslaskelma on Solvenssi II -suhde. Tämä on vakiomuotoinen Euroopan unionin taloudellisen vahvuuden mitta vakuutusalalla. 30.6.2025 Legal & General’sin osuus oli 217 %. Vuonna 2024 brittiläisten yritysten keskiarvo alalla oli 194 %.
Huono osakekurssikehitys
Pääasiassa sen runsaan suorituskyvyn vuoksi, mielestäni se on huomionarvoinen osa. Mikään muu FTSE 100 -listalla ei tarjoa yli 8 %:n tuottoa. On kuitenkin haasteita, jotka voivat vaikuttaa konsernin osakekurssiin. Ja nämä samat riskit voivat selittää osakekurssien pettymyksen viime vuosina.
Konserni toimii yhä kilpailukykyisemmällä alalla. Pienemmillä uusilla tulokkailla on alhaisempi kustannuspohja, mikä tarkoittaa, että ne voivat tarjota palveluja halvemmalla kuin suuremmat kilpailijansa.
Lisäksi konsernin taseessa on yli 500 miljardia puntaa osakkeita, joukkovelkakirjoja ja sijoituskiinteistöjä. Kuten konserni itse myöntää: “Sijoitusmarkkinoiden suorituskyky ja olosuhteet laajemmassa taloudessa voivat vaikuttaa negatiivisesti tulokseen, kannattavuuteen tai ylipääomaan.”
Mutta pysyn optimistisena. Konsernilla on valtava salkku eläkejärjestelyjä, joita se aikoo hankkia ja hallinnoida.
Ja 30.6.2025 päättyneeltä kuudelta kuukaudelta ydinosakekohtainen tulos kasvoi 9 % edelliseen vuoteen verrattuna. Yhtiön johtajat vahvistivat myös sitoumuksensa maksaa 5 miljardia puntaa osinkoina ja osakkeiden takaisinostoina vuoteen 2027 asti.
Vuoden 2019 lopussa, kun konsernin osakkeet vaihtoivat omistajaa yli 3 puntaa, sen arvo oli hieman yli 18 miljardia puntaa. Nykyään sen markkina-arvo on 14,9 miljardia puntaa.
Sittemmin kirjanpitostandardien muutokset ovat vaikeuttaneet samankaltaisten tuotteiden vertailua. Mutta konsernin sijoitusten arvo on suunnilleen sama kuin ennen ja 31.12.2019 sen Solvenssi II -suhde oli 177 %.
Toisin sanoen uskon, että hän on nyt paremmassa kunnossa kuin kuusi vuotta sitten. Tämä tekee todennäköisemmäksi, että se jatkaa osinkonsa kasvattamista ja voi olla merkki siitä, että sen osakkeet ovat aliarvostettuja. Tämän perusteella uskon, että Legal & Generalin toimet ovat harkitsemisen arvoisia.