Kuvan lähde: Getty Images
Kun katson Barclaysin (LSE: BARC) osakekurssin kehitystä viimeisen vuoden aikana, en voi uskoa silmiäni. Se on kasvanut huikeat 80 prosenttia. Se olisi muuttanut 10 000 puntaa 18 000 puntaa, ja osingot olisivat alkaneet.
Hänen kahden vuoden esityksensä on vieläkin sensaatiomainen. Se on noussut 220 % tuona aikana, mikä olisi muuttanut 10 000 puntaa 32 000 punnaksi plus osingot. Pystyykö hän säilyttämään tämän huiman vauhdin seuraavat 12 kuukautta?
Jotkut sanovat, että FTSE 100 -osakkeet eivät pysty vastaamaan Yhdysvaltojen kasvunäkymiin, jotka ovat kiinteitä, blue-chip -osakkeita ilman mitään nousua. Kerro se Barclaysille. Tai HSBC Holdings, Lloyds Banking Group tai NatWest Group, jotka kaikki ovat osoittaneet samanlaista kasvua viime vuosina. Jälleen osingot päälle.
FTSE 100 Flying Sector
Inhoan puhua osingoista, mutta pitkällä aikavälillä säännölliset maksut osakkeenomistajille yhdistävät kokonaistuoton kauniisti. Ja valtavilla voittoillaan pankit näyttävät hyviltä.
Viimeaikaisen kaltaista osakekurssin nousua tapahtuu kuitenkin vain ajoittain. Nämä asiat ovat yleensä syklisiä. Pankit olivat vuosia epäsuotuisassa finanssikriisin jälkeen, mutta viime aikoina ne ovat pelanneet kiinni. Barclays menestyy edelleen hyvin, 25 % nousua viimeisen kolmen kuukauden aikana, mutta nyt on edessä kokonainen uusi vuosi.
Pankit ovat pärjänneet hyvin korkeammilla koroilla, minkä ansiosta ne ovat voineet laajentaa nettokorkomarginaaliaan, eroa säästäjille maksamiensa ja lainanottajien veloittamien maksujen välillä. Kolmannella neljänneksellä Barclaysin kokonaistulot olivat 7,2 miljardia puntaa, josta huomattavat 3,3 miljardia puntaa tuli nettokoroista.
Laskevat hinnat eivät ole ainutlaatuisia Yhdistyneessä kuningaskunnassa. Ne ovat laskussa myös Yhdysvalloissa, missä Barclaysilla on merkittävää toimintaa, joten marginaalit voivat myös kiristää Yhdysvalloissa.
Takaisinostot ja osinkotuotot
Alemmat hinnat tuovat kuitenkin myös joitain etuja. Elinkustannuskriisin helpotessa säästäjillä on enemmän käteistä rahaa, ja mahdolliset asunnon ostajat voivat huomata, että heillä on nyt varaa asuntolainaan. Yritykset voisivat myös hyötyä, minkä pitäisi vaikuttaa Barclaysin tuloksiin ja korvata joitakin menetettyjä katteita.
Alemmat korot voisivat myös piristää osakemarkkinoita, lisätä kaupankäyntiä ja tukea investointipankkitoimintaa. Mutta älkäämme innostuko liikaa. Ison-Britannian talous supistuu tällä hetkellä ja Yhdysvalloissa puhutaan taantumasta.
Olisin enemmän huolissani, jos Barclays olisi kallis. Hinta-ansiosuhteella 12,8 se ei ole yhtä halpa kuin ennen, mutta ei myöskään kallis. Hinta/kirja -suhde pysyy 0,84:n tuntumassa, mikä ei ole ollenkaan hyvä.
Lopullinen osinko on vaatimaton, 1,79 %, pienempi kuin kilpailevien pankkien, mutta Barclays suunnittelee palkitsevansa sijoittajia pääasiassa osakkeiden takaisinostoilla. Sen tavoitteena on palauttaa vähintään 10 miljardia puntaa pääomaa osakkeenomistajille vuosina 2024–2026.
Analyytikot ovat kuitenkin varovaisia. Yhden vuoden konsensusennusteet antavat osakekurssitavoitteeksi 474 penniä, joka on suunnilleen samassa paikassa kuin osakkeet ovat tänään.
Toistaako Barclays viime vuoden poikkeuksellisen kasvun? Mielestäni se on erittäin epätodennäköistä. Mutta sijoittajille, jotka ottavat pitkän aikavälin näkemyksen, kuten pitääkin, osaketta kannattaa harkita.