Ennen tällä viikolla odotettuja marraskuun työpaikkoja koskevia tietoja, jopa heikkoja lukuja voidaan tavata helpotuksella Wall Streetiltä.
Morgan Stanleyn analyytikoiden mukaan kohtalaisen viileät työmarkkinat voivat lisätä todennäköisyyttä Federal Reserven uusien koronleikkausten todennäköisyyteen (houkutteleva mahdollisuus monille tulevaa tuloskasvua katseleville sijoittajille), mikä lisää osakemarkkinoiden nousua.
“Olemme nyt tiukasti takaisin hyvä-on-huono/paha-on-hyvä -järjestelmässä”, Michael Wilson, Yhdysvaltain osakestrategi ja Morgan Stanleyn sijoitusjohtaja, kirjoitti sijoittajille maanantaina.
ADP:n marraskuun raportin mukaan Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin viime viikolla tekemä erimielinen leikkaus, Fedin kolmas leikkaus yhtä monessa kokouksessa, perustui johdonmukaisiin tietoihin, jotka osoittavat työmarkkinoiden heikkenemisen, mukaan lukien työttömyys nousi kolme kuukautta peräkkäin syyskuuhun asti, ja yksityinen sektori irtisanoi viime kuussa 32 000 työpaikkaa.
Powellin mukaan neljännespisteen leikkaus oli puolustava ja tapa estää työmarkkinoiden romahtaminen, ja lisäsi, että vaikka inflaatio on noin 2,8 prosenttia, mikä on korkeampi kuin Federal Reserven suosittelema 2 prosenttia, hän sanoi odottavansa inflaation huippunsa ensi vuoden alussa ilman lisätulleja.
Hän lisäsi, että kuukausittaiset työllisyystiedot on saatettu ylilaskettua noin 60 000:lla tiedonkeruun virheiden vuoksi ja että palkankorotukset voivat itse asiassa olla pysähtyneitä tai jopa negatiivisia.
“Mielestäni maailma, jossa työpaikkojen luominen on negatiivista… meidän on tarkasteltava sitä erittäin huolellisesti”, Powell sanoi tiedotustilaisuudessa heti koronlaskuilmoituksen jälkeen.
Wilson ehdotti, että Powellin painotus työllisyystietoihin sekä se, että hän ei painota tariffien aiheuttamaa inflaatiota, tekee työmarkkinoista ratkaisevan tärkeän tekijän vuoden 2026 rahapolitiikassa.
Hallituksen sulkemisen seurauksena tiistaina julkaistaan työministeriön loka-marraskuun tiedot sisältävä työmarkkinaraportti, jonka odotetaan näyttävän maltillisen, 50 000 palkkalistan kasvun marraskuussa ja työttömyysasteen nousevan 4,4 prosentista noin 4,5 prosenttiin, mikä on linjassa työmarkkinoiden hidastuvan, mutta ei yhtäkkiä pohjaa laskevan trendin kanssa.
“Progressiivinen toipuminen” verrattuna yksinkertaisiin huonoihin uutisiin
Morgan Stanleyn strategi on aiemmin väittänyt, että heikot palkkaluvut ovat itse asiassa merkki “jatkuvasta elpymisestä”, kun talouden elpymisen alkuvaiheessa talous kulkee hitaasti läpi jokaisen sektorin. Se seuraa kolmen vuoden “jatkuvaa taantumaa”, jonka Wilson sanoi pitäneen talouden heikompana kuin työllisyys- ja BKT-luvut ehdottivat.
Koska työllisyystiedot ovat Wilsonin silmissä jäljessä oleva mittari, työvoimasyklin alhaisimmillaan tapahtui keväällä, jolloin samaan aikaan olivat massiiviset DOGE-irtisanomiset ja “Liberation Day” -tariffit. Saadakseen tarkemman kuvan talouden terveydestä, Wilson ehdotti markkinoiden tarkastelua. Esimerkiksi S&P 500 on noussut lähes 13 % viimeisen kuuden kuukauden aikana.
Koska Powell kuitenkin perustaa poliittiset päätöksensä tietoihin, kuten työllisyyteen, Wilson totesi, Fed voisi silti nähdä enemmän tilaa leikkauksille, vaikka Morgan Stanley näkee työmarkkinat, jotka eivät ole vaarassa.
“Reaaliajassa tiedot eivät ole olleet tarpeeksi heikkoja oikeuttaakseen lisäleikkauksia”, Wilson sanoi CNBC:lle viime viikolla ennen Federal Reserven kokousta. “Mutta kun nyt tarkastelet arvosteluja… on hyvin selvää, että meillä oli merkittävä työkierto ja olemme selvinneet siitä, mikä on erittäin hyvä.”
Mutta aivan kuten taloustieteilijät olivat eri mieltä FOMC:n viimeisimmästä koronlaskusta, mahdollisuuksia työpaikkojen määrän vähentämiseen ei yleisesti suosita.
“Jos Powellin Fed päätyy tekemään paljon enemmän leikkauksia, meillä ei todennäköisesti ole hyvää taloutta”, hän sanoi. “Ole varovainen mitä toivot.”