Kuvan lähde: Unilever plc
The Magnum Ice Cream Companyn (LSE:MICC) osakkeilla aloitettiin kaupankäynti tänään (8. joulukuuta), joten se on kelvollinen portfolio-ISA:han.
Tämä tapahtui sen jälkeen, kun jäätelöliiketoiminta erotettiin Unileverista viikonloppuna. Unileverin osakkeenomistajat saavat yhden Magnumin osakkeen jokaista viittä omistamaansa Unileverin osaketta kohden.
En kuitenkaan ole Unileverin osakkeenomistaja. Pitäisikö minun ostaa Magnumin osakkeita ISA:lleni?
Makea bisnes
Kaivattuani syvemmälle yritykseen näen täällä muutamia asioita, joista pidän. Ensinnäkin se on maailman suurin jäätelöliiketoiminta, jolla on neljä viidestä johtavasta brändistä. Näitä ovat Wall’s, Ben & Jerry’s, Cornetto ja tietysti Magnum. Se omistaa myös korkealaatuisen altaiden ja jälkiruokien Carte D’Orin.
Lisää Twister-karkkeja, joita yritys myös valmistaa, ja se on ikimuistoinen osa lapsuuttani. Yhdessä siihen liittyvän aivojen jäätymisen kanssa!
Lähde: Unilever
Yhtiö hallitsee vaikuttavat 21 prosenttia maailmanlaajuisista 87 miljardin dollarin vähittäismyyntimarkkinoista. Viime vuonna tästä kertyi 7,9 miljardin euron liikevaihto ja 1,3 miljardin euron oikaistu käyttökate.
Tämä tarkoittaa 16,5 prosentin marginaalia, mikä on vahva, kun otetaan huomioon jäätyneen toimitusketjun hallinnan kustannukset ja monimutkaisuus. Yhtiö tavoittelee 40-60 peruspisteen vuotuista keskimääräistä marginaalin parannusta keskipitkällä aikavälillä.
Toinen asia, josta pidän, on yrityksen tehokas pakastinstrategia. Vuosien varrella se on strategisesti sijoittanut noin 3 miljoonaa niistä vähittäismyyntipisteisiin ympäri maailmaa. Mutta se tekee sen ilmaiseksi, mikä tarkoittaa, että jälleenmyyjä voi käyttää pakastinta maksutta, kunhan sillä on pääasiassa yrityksen jäätelömerkkejä.
Tämä tietysti varmistaa, että nämä tuotteet ovat näkyvissä ja kesällä helposti saatavilla impulssiostoksille.
Lopuksi olen vaikuttunut täällä olevasta johtoryhmästä. Toimitusjohtaja Peter ter Kulvella on yli 35 vuoden kokemus Unileverista ja 10 vuotta globaalista jäätelöliiketoiminnasta.
happamia pisteitä
Asioita, joiden suhteen olen vähemmän optimistinen? No, osinkoja ei ole odotettavissa ennen vuotta 2027. Tämä on hieman pettymys, sillä vakiintuneen liiketoiminnan voit odottaa tuottavan 2–3 % osinkotuottoa.
Tulevaisuudessa johto arvioi orgaanisen myynnin kasvavan keskimäärin 3–5 % vuodessa keskipitkällä aikavälillä. Vaikka kasvu ei olekaan äkillistä, olisi kunnollista, jos se lisääntyisi yli vuosikymmenen, olettaen, että se saavutetaan.
Toisaalta ihmettelen kuinka paljon kasvua näillä markkinoilla lopulta on jäljellä.
Samaan aikaan Ben & Jerry’sin perustajat jatkavat “sosiaalista tehtäväänsä”, mikä saattaa olla tarpeeksi poliittista sulkeakseen pois osan kuluttajista.
Tuleeko GLP-1-lääkkeistä myös ongelma? Loppujen lopuksi sadat miljoonat ihmiset voivat ottaa näitä painonpudotushoitoja 10–15 vuoden sisällä. GLP-1 vähentää kaloripitoisten makeiden ruokien, kuten jäätelön, himoa, joten tämä voi olla keskeinen riski myynnin kasvulle.
Toinen mainitsemisen arvoinen asia on, että Magnum ei ole oikeutettu FTSE 100 -listalle, koska sen ensisijainen listaus on Amsterdamissa. Tämä tarkoittaa, että osakkeisiin voi kohdistua laskupaineita, kun indeksejä seuraavat rahastot joutuvat myymään osakkeitaan.
Ja vaikka Unilever säilyttää 19,9 prosentin osuuden, se aikoo myydä sen seuraavan viiden vuoden aikana. Joten tämä voi toimia ylityksenä.
Kaiken kaikkiaan en aio ostaa Magnumin osakkeita. Mutta aion pitää silmällä jäätelöjättiläistä vuonna 2026 nähdäkseni kuinka markkinat alkavat arvostaa sitä.
