Tekoälyvallankumous on edessämme, eikä se edelleenkään osoita merkkejä hidastumisesta. Chatboteihin ja tekoälyagentteihin kuluva kasvu on saanut pilvi- ja yrityspalvelinkeskukset kiirehtimään uusimaan laitteita ja korvaamaan vanhemmat prosessoriohjatut palvelimet seuraavan sukupolven telineillä, jotka toimivat erityisesti suunnitelluilla AI-siruilla ja muistilla.
Emme ole nähneet näin suurta innostusta (ja niin suurta IT-budjettien uudelleenjärjestelyä) Internetin aamunkoittamisen jälkeen. Vain aika näyttää, ylittääkö tekoälyn vaikutus Internetin, mutta yritykset lyövät vetoa siitä, että se ylittää.
Hyperscalerit, planeetan suurimmat datakeskustoimittajat, kuluttavat satoja miljardeja tekoälymallien kehittämiseen ja käyttämiseen tarvittaviin sananlaskuihin.
Esimerkiksi rahanhoitaja Fidelity Investments kirjoitti äskettäin tutkimusraportissaan, että Amazonin AWS, Microsoftin Azure, Google Cloud ja Meta Platforms ovat lisänneet menoja “noin 100 miljardista dollarista vuonna 2023 yli 300 miljardiin dollariin vuonna 2025, mikä saattaa ylittää puoli biljoonaa dollaria tulevina vuosina.”
Samoin tekoälyn kultakuume on voittanut sijoittajien sydämet ja mielet, jotka ovat tarjonneet huippuosakkeita viime vuosina odottaen, että kaikki nämä sijoitukset johtavat lopulta suurempiin voittoihin.
Eivätkä vain äiti- ja popsijoittajat lyö vetoa. Maan suurimmat rahastot ovat investoineet voimakkaasti tekoälyosakkeisiin, mukaan lukien Fidelity, jättiläinen, jolla on 5,9 biljoonaa dollaria harkinnanvaraisia omaisuuseriä.
Fidelity-salkunhoitajat jakoivat äskettäin näkemyksensä tekoälyosakkeista ja korostivat rahastojensa parhaita valintoja, jotka hyötyvät AI-buumista.
Hyperscaler Stock alkaa nähdä kulutuksen voittoja
Yksi suurimmista kritiikistä suurten yhtiöiden teknologian hyperskaalaajia kohtaan on ollut se, että kulutus on liian optimistista ja että kuluu vuosia, jos koskaan, ennen kuin tekoälyyn sidottu myynti ja voitot oikeuttavat kustannukset.
Nvidian toimitusjohtaja Jensen Huang ajaa tekoälyn kulutuksen aaltoa.
Shutterstock
Nähtäväksi jää, miten tämä väite toteutuu, mutta suuret teknologiaosakkeet alkavat saada joitain etuja. Fidelity-salkunhoitaja Priyanshu Bakshi, joka hallinnoi Fidelity Select -viestintäpalveluiden portfoliota (FBMPX), uskoo, että niitä ei ole yliarvostettu.
Vaikka suurten teknologiaosakkeiden osuus S&P 500:sta kasvaa yli kolmanneksen, Bakshi huomauttaa, että Mag 7:n jäsenet (Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta ja Tesla) kasvattavat tulojaan “keskialueella 20%, mikä ylittää “keskinumeroisen yksinumeroisen kasvun lopulla S&P 500”.
Lue myös: Amazon AWS lähettää viestin Nvidia-kilpailijasta
Bakshin kaksi suurinta osakkuutta, Alphabet ja Meta, tuottavat merkittäviä mainostuloja ja hyötyvät jo tekoälyn parannuksista. Nämä kaksi, jotka edustavat lähes 50 prosenttia valituista viestintäpalveluista, tuottavat yhdessä 500 miljardia dollaria digitaalista mainontaa.
Tekoälytyökalut, jotka voivat näyttää osuvampia mainoksia, jotka todennäköisesti johtavat korkeampaan myyntiin ja mainosprosentteihin, voivat edistää tulevaa kasvua.
“Mielestäni on vielä pitkä matka kuljettavana”, Bakshi sanoi.
Alphabet (GOOGL) tavoittelee 91–93 miljardin dollarin pääomamenoja tänä vuonna, kun taas Meta Platforms (META) tavoittelee 70–72 miljardia dollaria.
AI Chip Stocks ovat edelleen parhaita poimija ja lapio -pelejä
Nvidian myynti on kasvanut 27 miljardista dollarista vuonna 2022, jolloin ChatGPT julkaistiin, 187 miljardiin dollariin viimeisen 12 kuukauden aikana. Yrityksen menestys liittyy suoraan sen grafiikkaprosessoriyksiköihin eli GPU:ihin, jotka käsittelevät paljon paremmin tekoälyn koulutusta ja johtopäätöksiä kuin palvelinkeskuksissa käytetyt vanhat CPU:t.
Nvidian (NVDA) -mallisto, mukaan lukien sen Hopper-arkkitehtuuriin rakennetut H100 ja H200, ja viime aikoina Blackwell-arkkitehtuuriin rakennettu B100, B200 ja GB200 Superchip ovat tosiasiallisesti kultainen standardi tekoälyn nopeudelle ja tehokkuudelle.
Yrityksen Vera Rubin -alustalle rakennettujen seuraavan sukupolven AI-sirujen odotetaan olevan saatavilla vuonna 2026.
Lue myös: AI-osake nousee 180 % vuonna 2025 (se ei ole Palantir)
Nämä sirut valmistaa Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), joka on maailman suurin sopimussirujen valmistaja. Suurin osa sen tuotannosta tapahtuu Taiwanissa, mutta TSMC:llä on tehtaita Washingtonissa ja kasvava seuraavan sukupolven tehdas Arizonassa.
Fidelity-rahastonhoitaja Chris Lin, joka hallinnoi Fidelity OTC:tä, uskoo, että hypetystä huolimatta ihmiset aliarvioivat edelleen tekoälyn potentiaalia.
“Kukaan ei tiedä, kuinka kauan sen kehittäminen kestää, mutta mielestäni useimmat sijoittajat aliarvioivat tekoälyn vaikutusta”, Lin sanoi.
Lokakuun lopussa Nvidia oli Fidelity OTC:n suurin omistusosuus 15,7 prosentilla sen 35 miljardin dollarin salkusta, ja Taiwan Semi oli yhdeksänneksi suurin omistus 2,8 prosentilla.
“Tekoäly vaatii tietojenkäsittelyä, ja nämä kaksi yritystä ovat sen päätoimittajat”, Lin sanoi.
AI Chip Stocks ylittää Nvidian
Nvidia on avaruuden Goliath, mutta tekoälykehitys lisää kysyntää myös muilta siruvalmistajilta, mukaan lukien ne, jotka rakentavat mukautettuja XPU:ita, jotka on suunniteltu käytettäväksi hyperskaalaavissa verkoissa ja suuremmissa, supernopeissa muisteissa.
Fidelityn Adam Benjamin, joka hallinnoi Fidelity Select Technology Portfoliota (FSPTX), uskoo, että ihmisen kaltaisen älykkyyden saavuttaminen vaatii paljon muutakin kuin vain GPU:ita.
“Nvidia ei ole enää vain siruyritys”, Benjamin sanoi. “He myyvät täydellisiä telinekokoisia järjestelmiä, pohjimmiltaan täydellisiä supertietokoneita, jotka on suunniteltu kouluttamaan ja ajamaan tekoälymalleja… Seuraava voittoaalto tapahtuu järjestelmätasolla, ei sirujen tasolla. Nyt tämä on telinemittakaavainen ongelma.”
Lue myös: Goldman Sachs antaa Micronin ennusteen ennen tulosta
Telineen skaalausongelman ratkaiseminen luo myynti- ja voittomahdollisuuksia Broadcomille (AVGO) ja Marvell Technologylle (MRVL), jotka valmistavat XPU:ita ja yhteenliittämislaitteita, jotka mahdollistavat palvelinverkkojen yhteistyön. Muistinvalmistaja Micron (MU) hyötyy myös, kun telineet täyttyvät yhä enemmän muistista, mukaan lukien seuraavan sukupolven suuren kaistanleveyden muisti eli HBM.
Marvell Technology on neljänneksi suurin omistusosuus (5 %) Select Technology -salkussa 31. lokakuuta, kun taas Micron on 10. (2,6 %).
Tekoälyn palvelinkeskusten kasvu asettaa sähköverkon koetukselle
Tekoälyn kouluttaminen ja tekoälysovellusten käyttäminen vaativat valtavia määriä energiaa, mikä jo nyt rasittaa olemassa olevia sähköntuotantoverkkoja.
Fidelityn Fidelity Select Industrials Portfolion (FIDRX) johtajan Clayton Pfannenstielin mukaan riittävän tehon tuottaminen yhä suurempien ja tehokkaampien datakeskusten tukemiseen tarjoaa kasvavia mahdollisuuksia siihen liittyville yrityksille.
Maakaasuturbiinit ovat Pfannenstielin suosikkiratkaisuja energian pullonkaulan lievittämiseen. Vaikka pienten ydinreaktoreiden teknologia voisi hyödyttää Rolls-Roycen kaltaisia yrityksiä pitkällä aikavälillä, se tuskin kestää 2030-luvulle asti.
Lue myös: Nvidian toimitusjohtaja heittää kylmää vettä keskustelulle tekoälyn voimasta
“Jos tarvitsemme energiaa nyt, päälähde on kaasuturbiinit”, Pfannenstiel sanoi.
GE Vernova (GEV) on sen neljänneksi suurin omistusosuus ja sen osuus salkusta on 5,4 %. Pfannenstiel sanoo näkevänsä jo korkeampia tilauksia maakaasuturbiineista, mikä saa johdon parantamaan tulosohjeistustaan.
Hän pitää myös Eatonista (ETN), joka myy ja hallinnoi datakeskusten virransyöttöön tarvittavia sähköjärjestelmiä, ja Trane Technologiesia (TT), LVI-jättiä, joka näkee kysynnän kasvavan datakeskusten jäähdytyksen kysynnän kasvaessa. Trane on rahaston toiseksi suurin ja Eaton kahdeksanneksi suurin omistusosuus.
Samankaltaisista syistä Fidelityn Shilpa Mehra, Fidelity Growth Strategies Fundin (FDEGX) ja Fidelity Trend Fundin (FTRNX) johtaja, omistaa Comfort Systems USA:n (FIX) ja EMCOR Groupin (EME) osakkeita.
“Tekoäly on edelleen rakennusvaiheessa”, Pfannenstiel sanoi. “On olemassa monia “poimia ja lapioita” -yrityksiä, jotka voivat mahdollisesti hyötyä.”
Fidelity Select Energy Portfolion (FSENX) johtajan Kristen Doughertyn mukaan maakaasuturbiinien käyttö tukee ymmärrettävästi maakaasun kysyntää ja tarjoaa myötätuulen Energy Transferille (ET), joka on tuotantoketjun loppupään toimija, joka rakentaa ja käyttää putkistoja ja käsittelylaitoksia.
Kaiken kaikkiaan monet keskustelevat siitä, onko tekoälyosakkeiden nousu luonut kuplan, kuten olemme nähneet Internetissä. Nämä vertailut eivät kuitenkaan välttämättä ole saatavilla markkinoilla, ehdottaa Jurrien Timmer, Fidelityn Global Macro -yksikön johtaja.
Toisin kuin Internet-buumi, jolloin kulutus rahoitettiin valtaosin velalla, tällä kertaa Googlen kaltaiset erittäin kannattavat yritykset rahoittavat ensisijaisesti käteisellä.
Lisäksi Internetin nousun aikana (ja uskokaa minua, tiedän, koska työskentelin tuolloin Wall Streetin analyytikkona) ihmiset tarjosivat nollatuloisia voittoa tavoittelemattomia yrityksiä poikkeuksellisiin korkeuksiin.
“Nykyiset arvostukset eivät ole lähelläkään menneisyyden kuplan äärimmäisyyksien aikana koettua”, Timmer sanoi.
Esimerkiksi Nvidian termiini P/E-suhde, vakioarvostusmittari, on noin 24, mikä on tuskin korkea verrattuna siihen, mitä näimme suurissa Internet-yrityksissä kukoistusaikoinaan.
Aiheeseen liittyvä: Pitkäaikainen rahastonhoitaja tarjoaa kahden sanan osakemarkkinaennusteen vuodelle 2026