Kuvan lähde: Rolls-Royce plc
Vaikka myönnän, että olen myöhässä pandemian jälkeisistä bileistä, Rolls-Royce Holdings (LSE:RR.) -osakkeet ovat edelleen ISA-ni huippusuorituksia. Mutta kun olen ollut rallissa viimeiset viisi vuotta (ryhmän osakekurssi on noussut yli 700 % joulukuusta 2020 lähtien), olen alkanut miettimään, pitäisikö minun myydä.
Katsotaanpa.
vertailukelpoinen
Hyvä tapa arvioida, onko osake kallis, on verrata sen hinta-tulos-suhdetta (P/E) vastaavan yrityksen suhdetta vastaavaan. Rolls-Roycen kanssa tämä ei ole niin helppoa kuin luulisi. Vaikka jokaisella sen kolmella divisioonalla (siviili-avaruus-, puolustus- ja voimajärjestelmät) on monia kilpailijoita, en löydä toista julkisesti noteerattua yritystä, joka toimisi kaikilla kolmella markkina-alueella.
Paras mitä voin ajatella, on RTX Corporation, maailman suurin ilmailu- ja puolustusalan yritys. Sen lisäksi, että se on merkittävä toimittaja Yhdysvaltain armeijalle, se omistaa lentokoneiden moottoreita valmistavan Pratt & Whitneyn. Siinä todetaan, että joka sekunti jollakin sen moottorilla toimiva lentokone nousee tai laskeutuu jossain päin maailmaa.
Muutama numeerinen laskelma
Ja käyttämällä molempien yhtiöiden analyytikoiden konsensusennustetta osakekohtaisesta tuloksesta, mielestäni järkevä argumentti voitaisiin esittää heidän vuoden 2027 ennusteidensa perusteella, että Rolls-Roycen osakkeet ovat tällä hetkellä (1. joulukuuta) yliarvostettuja, ehkä jopa 26 %. Tämä johtuu siitä, että sen P/E-suhde on 28,8 verrattuna RTX:n 22,8:aan.
OsakkeetOsakkeen hintaOdotettu P/E-suhde 2025 Odotettu P/E-suhde 2026 Odotettu P/E-suhde 2027Rolls-Royce £10,7137.332.928.8RTX Corporation $172.4628.225.12 Yrityksen joulukuun raportti1./85.12.
Niiden taseita käytettäessä ero tulee vieläkin jyrkemmäksi. Puolivuotistuloksensa 30. kesäkuuta mukaan Rolls-Roycen kauppa käy 37 kertaa kirjanpitoarvoonsa verrattuna. Sen sijaan syyskuun 30. päivän RTX-luvuilla sen hinta-kirjan suhde on 3,5.
Tämä on valtava ero ja saa minut miettimään, onko edellinen jonkinlainen kupla, joka voisi räjähtää hyvin pian.
Odota…
Mutta sen lisäksi, että olen toisinaan liian varovainen, mistä on osoituksena pandemian jälkeinen epäröintini ottaa osakkuutta Rolls-Roycessa, toinen epäonnistumisistani on houkutus pelastua liian aikaisin.
Psykologit kutsuvat tätä “dispositiovaikutukseksi”. Se keskittyy yleiseen havaintoon, että voiton ilo on vähemmän voimakas kuin menetyksen tuska. Tämän seurauksena monet sijoittajat tyytyvät vaatimattomaan lyhyen aikavälin voittoon, vaikka he tietävätkin – syvällä –, että heidän pitäisi luultavasti katsoa pidemmällä aikavälillä.
Ymmärrän, että Covid-19 osoitti meille, kuinka haavoittuvainen Rolls-Royce on ilmailumarkkinoiden hidastumiselle. Ja tiedän, että osa konsernin nykyisestä markkina-arvosta, lähes 90 miljoonaa puntaa, heijastelee luultavasti uskoa, että sen pieni modulaarinen reaktoriohjelma (SMR) tulee olemaan valtava menestys, vaikka tekniikkaa ei ole vielä todistettu. Mutta vaikka konsernin osakkeet eivät ole halpoja, vastustan disposition vaikutusta ja pidän osakkeistani kiinni.
Tämä johtuu siitä, että uskon ryhmän tekniikkaan. Henkilökohtaisesti uskon, että hän on yksi SMR:n voittajista. Pidän myös siitä, että ryhmä haluaa palata kapearunkokoneiden lentokoneiden markkinoille. Lisäksi uskon, että sen sähköjärjestelmäliiketoiminta hyötyy todennäköisesti datakeskusten odotetusta nopeasta kasvusta. Sen kolme divisioonaa laajenevat ja parantavat katteitaan.
Ja näistä syistä muut, jotka ovat halukkaita ottamaan pitkän aikavälin näkemyksen, voivat harkita osakkeiden lisäämistä omiin salkkuihinsa.