Kuvan lähde: Getty Images
Arvo- ja tulosijoittajana ostan osakkeita, jotka vaikuttavat aliarvostetuilta ja/tai tarjoavat runsaita osinkotuottoja. Rakastan kuitenkin olla osaomistaja todella mahtavissa yrityksissä, joten perheeni salkku sisältää myös useita yhdysvaltalaisia teknologia- ja mega-cap-osakkeita. Mutta kun katson Ocado Groupin (LSE: OCDO) osakekurssia, minusta tuntuu, että olen väistänyt luodin.
mikä paluu
Tällä päivittäistavarakaupan teknologia- ja logistiikkayrityksellä on ollut ruudullinen historia Lontoon osakemarkkinoille tulon jälkeen. Tämä osake, jonka kauppahinta oli 180 penniä osakkeelta heinäkuussa 2010, alkoi pian liukua etelään. Kaikkien aikojen alhaisimmillaan Ocadon osakekurssi oli 52,1 p joulukuussa 2011.
Kuitenkin noin viisi vuotta taaksepäin 2020/21 Covid-19-pandemiaan verrattuna Ocadon osakkeet olivat hurjan korkeita. Ennätyskorkeimmillaan ne saavuttivat korkeimman hinnan 2 914 penniä 30. syyskuuta 2020. Näin ollen sijoittajat, jotka ostivat vuoden 2011 alimmillaan ja myivät vuoden 2020 korkeimmillaan, olisivat ansainneet lähes 56-kertaisesti rahansa alle yhdeksässä vuodessa. Vau.
Voi ei, Ocado
Vuosien 2020 ja 2023 aikana varoitin toistuvasti lukijoita, että pidän Ocadon osakkeita yliarvostettuina. Mielestäni ne oli hinnoiteltu täydellisyyteen ja voivat mennä vain yhteen suuntaan: alas. En ole tyytyväinen, että olen oikeassa, koska pitkään kärsineet osakkeenomistajat ovat menettäneet monia miljardeja puntia.
Kirjoittaessani Ocadon osakkeilla käydään kauppaa 186,4 p:ssä, ja ryhmän arvo on alle 1,6 miljardia puntaa. Tämä osake, jonka arvo oli aikoinaan yli 20 miljardia puntaa ja joka kuului FTSE 100 -eliittiindeksin ylpeänä jäsenenä, kuuluu nyt FTSE 250:n keskisuurten yhtiöiden indeksiin. Miksi? Koska osakekurssi on pudonnut 29,4 % kuudessa kuukaudessa ja 42,7 % vuodessa. Viiden vuoden aikana osake on pudonnut 91,6 % ja on tällä hetkellä 93,6 % alle kaikkien aikojen huippunsa.
Lisäksi nämä FTSE 250 -osakkeet eivät ole koskaan jakaneet osinkoa, joten yhtiö ei ole koskaan palauttanut käteistä osakkeenomistajilleen.
sankari vai nolla?
Lähes 40 vuotta sijoittamista on opettanut minulle, että osakkeet, jotka ovat pudonneet esimerkiksi 95 %, voivat jatkaa laskuaan, kunnes ne saavuttavat nollan. Lisäksi historia on myös osoittanut, että jotkut putoavat veitset ovat itse asiassa langenneita enkeleitä, jotka herätetään kuolleista kunniaan. Valitettavasti minulla ei ole varmaa tapaa tunnistaa tarkalleen mikä on kumpi!
Ocadon uusin ongelma paljastettiin aiemmin tässä kuussa, kun yhdysvaltalainen supermarketkumppani Kroger päätti vähentää kumppanuuttaan. Kroger sulkee kolme automaattista jakelukeskusta, joita se operoi Ocadon kanssa. Tämä leikkaa 50 miljoonaa dollaria Ocadon tämän tilikauden tuloista, mitä kompensoi 250 miljoonan dollarin korvaus. (Kroger romutti myös kolme varastoa vuonna 2024.)
Ocadon suuri ongelma näyttää olevan valtava alkuinvestointi, joka vaaditaan varastojen täyttämiseen kehittyneillä roboteilla ruoan poimimiseksi, pakkaamiseksi ja siirtämiseksi. Siksi keskusten on toimittava lähes täydellä kapasiteetilla. Tästä huolimatta Ocado ylläpitää kumppanuuksia Wm Morrisonin kanssa Isossa-Britanniassa, Colesin kanssa Australiassa ja Sobeysin kanssa Kanadassa.
Lyhyesti sanottuna Ocadolla on hienoa tekniikkaa, mutta ongelmallinen ja toistaiseksi kannattamaton liiketoimintamalli. Jos se joutuisi vakaviin vaikeuksiin, epäilen sen ydinomaisuuden ostavan voimakas yhdysvaltalainen tai globaali kilpailija teknologia- tai päivittäistavaramarkkinoilla. Ja siksi uskon, että tällä osakkeella on jotain piilotettua arvoa. Etsin kuitenkin voittoni mieluummin muualta…
