Kuvan lähde: Getty Images
Kansleri Rachel Reeves esittelee syksyn budjetin huomenna (26.11.) ja mielialaa kuluttajien ja yritysten keskuudessa voi luonnehtia vain pessimistisiksi.
Viime vuonna Reeves nosti veroja eniten yli 30 vuoteen toivoen täyttävänsä budjetin “mustan aukon”. Yritykset saivat pahoinpitelyn.
Valitettavasti nyt on toinen musta aukko, joka on täytettävä. Ja vaikka emme tiedä varmasti, näyttää siltä, että rikkaiden on maksettava.
Samaan aikaan Reevesin kerrotaan ilmoittavan, että Office for Budget Responsibility (OBR) on alentanut Ison-Britannian kasvuennustettaan joka vuosi vuosiin 2030/31 asti.
Tietenkin OBR voi osoittautua vääräksi. Mutta se lisää silti yleistä synkkää kuvaa, erityisesti Yhdistyneen kuningaskunnan vähittäis- ja ravintola-alan osakkeiden osalta.
Pessimismistä huolimatta olen melko optimistinen pubiketjun JD Wetherspoonin (LSE:JDW) kehityksen suhteen. Tässä on syy.
Markkinaosuuden ottaminen
Ei ole mikään salaisuus (tai yllätys), että pomo Sir Tim Martin ei ole liiallisen sääntelyn ja verotuksen ystävä. Hänen kirjeensä osakkeenomistajille hyökkäävät usein nykyistä hallitusta vastaan ja kuvailevat, kuinka lyhytnäköiset verorasiat uhkaavat Britannian pubien selviytymistä pitkällä aikavälillä.
Marraskuun 5. päivänä Martin päätti kaupankäynnin päivityksen sanomalla, että yhtiö “on tietoinen liittokanslerin budjettilausunnosta myöhemmin tässä kuussa ja on sen seurauksena hieman varovaisempi loppuvuoden näkymiensä suhteen”.
Wetherspoons-päivitysten lukeminen saattaa saada sinut tuntemaan olosi jäykäksi juomaksi. Sisulla todellinen liiketoiminta ei kuitenkaan ole laskussa. Ei mitään sellaista. Marraskuun 2. päivään kuluneiden 14 viikon aikana vertailukelpoinen myynti (LFL) kasvoi 3,7 %.
Tänä vuonna kokonaismyynti on kasvanut 4,2 prosenttia. Ja syyskuussa Wetherspoons kasvoi 320 peruspistettä nopeammin kuin sektori teollisuuden tietojen mukaan. Se oli 37. peräkkäinen kuukausi, jolloin hän teki sen!
Tämä kertoo meille, että yritys kasvattaa markkinaosuuttaan. Wetherspoons vahvistaa kilpailuasemaansa halvempien juomien tai kilpailijoidensa kaatuessa (luultavasti molemmat).
Tämä ei kuitenkaan heijastu osakekurssiin, joka on laskenut heinäkuusta 21 % ja viidessä vuodessa 45 %.
Päinvastainen toiminta
Tietenkin liittokansleri voisi huomenna korottaa alkoholiveroja merkittävästi, mikä nostaa juomien hintoja entisestään. Sellaisena ymmärrän, miksi monet sijoittajat eivät halua koskettaa tätä FTSE 250 -osaketta proomulla. Osinkotuotto on myös melko vaatimaton: 1,9 %.
Yritys on kuitenkin rakennettu selviytymään. Osta olutta, ruokaa ja tarvikkeita suuressa mittakaavassa. Tämä antaa sille alhaisemmat panoskustannukset kuin muut pubiketjut ja riippumattomat.
Tätä silmällä pitäen pidän erittäin todennäköisenä, että Wetherspoons jatkaa kilpailuasemansa parantamista, kun enemmän pubeja valitettavasti katoaa.
On myös syytä huomata, että yritys on hiljaa toteuttamassa franchising-mallia. Yksitoista pubia toimii nyt Wetherspoon-franchisingina, mutta määrän odotetaan kaksinkertaistuvan heinäkuuhun mennessä.
Ajan myötä tämän strategian pitäisi mahdollistaa pääoman vähäinen laajentuminen ja samalla parantaa kannattavuutta.
Samaan aikaan yritys ilmoitti äskettäin avaavansa Manner-Euroopan ensimmäisen pubin Espanjan Alicanten kaupungissa. Meneekö Wetherspoons-franchising hyvin Benidormissa, Ibizalla ja Mallorcalla? Luulen, että he tekevät.
Kaupankäynti halvalla, mielestäni Spoons-osake on katsomisen arvoinen, varsinkin jos budjetti luo merkittävän ostomahdollisuuden dippiin.