Kuvan lähde: Getty Images
Tänä vuonna toistaiseksi FTSE 100 ja FTSE 250 ovat olleet liitua ja juustoa. Vaikka blue-chip-indeksi on noussut 17%, jälkimmäinen on kamppaillut ja noussut vain 4,4%.
Jollain tapaa tämä on ymmärrettävää. FTSE 250 -yritykset ovat paljon alttiimpia Yhdistyneen kuningaskunnan taloudelle, joka tuskin on ampunut kaikkia sylintereitä näennäisesti ikuisesti. Sinänsä sijoittajien kiinnostus brittiläisiä keskisuuria yhtiöitä kohtaan on edelleen heikko.
Sentimentti yksittäisiä yrityksiä kohtaan voi kuitenkin muuttua nopeasti. Olen nähnyt tämän muutaman FTSE 250 -palautusvaraston kanssa, joita olen korostanut tänä vuonna: vetyvarasto Ceres Power ja eläingenetiikkayritys Genus.
Tänä vuonna ne ovat nousseet 116 % ja 66 %.
Euroopan johtava rautatiesovellus
Toinen palautumisehdokas, joka kiinnittää huomiotani FTSE 250:ssä, on Trainline (LSE:TRN). Sen osakekurssi on pudonnut 43 % joulukuusta 2024 lähtien.
Trainline on Euroopan ladatuin junasovellus, jolla on 27 miljoonaa käyttäjää (noin 18 miljoonaa Isossa-Britanniassa). Ansaitse provisioita ja palkkioita lipunmyynnistä sekä oheispalveluista, kuten matkavakuutuksista ja mainonnasta.
Teoriassa, kun yhä useammat valitsevat digitaalisen varauksen, tämän markkinoiden johtavan yrityksen osakekurssin pitäisi pärjätä hyvin. Teknologiayrityksen yllä roikkuu kuitenkin valtava sääntelyn tumma pilvi.
Erityisesti Yhdistyneen kuningaskunnan hallituksen suunnitelma käynnistää lipunmyyntialusta nimellä Great British Railways osana laajempaa rautatiealan uudistusta. Tämä voisi vähentää Trainlinen määräävää asemaa Isossa-Britanniassa, mikä tekee siitä ilmeisen riskin.
Tätä lisää lähimaksujen jako-lippujen laajentaminen useisiin rautatieverkoston osiin. Trainline odottaa kuitenkin vain, että tämä hanke vaarantaa noin 150 miljoonan punnan nettolipunmyynnistä (noin 4 % Yhdistyneen kuningaskunnan kokonaismäärästä).
Super alhainen arvosana
Näistä mahdollisista haasteista huolimatta uskon, että täällä on joitain asioita, joista pitää. Ensinnäkin Trainlinella näyttää olevan merkittävä pitkän aikavälin kasvumahdollisuus useilla Euroopan markkinoilla.
Trainline on hyvässä mittakaavassa Manner-Euroopassa, erityisesti Espanjassa, Ranskassa ja Italiassa, kun lentoyhtiöiden välinen kilpailu yleistyy lähivuosina. Kolmen markkinan matkustajatulot ovat noin 17 miljardia euroa vuodessa, ja sen odotetaan kasvavan 23 miljardiin euroon vuoteen 2030 mennessä.
Junalinja.
Lisäksi yhtiöllä on kukoistava business-to-business -toiminta (nimeltään Solutions). Tämä divisioona tarjoaa lipputekniikkaa ja -dataa rautatieyhtiöille, operaattoreille ja muille matkasovelluksille.
Ensimmäisellä vuosipuoliskolla Solutionsin lippujen nettomyynti kasvoi 18 % ja liikevaihto kasvoi 5 % ja oli 94 miljoonaa puntaa (noin 40 % konsernin kokonaistuloista). Tämän korkeakatteisen yksikön osuus voitoista on yli 50 %.
Trainline on julkaissut kuluttajasovelluksessaan henkilökohtaisen tekoälyavustajan, joka tarjoaa reaaliaikaisia junamatkustusneuvoja sekä toimistotyökaluja, kuten hyvitysten käsittelyn ilman ihmisen väliintuloa. Epäilen, että Great British Railways -sovellus todistaa kaiken niin innovatiivisen (mutta voin olla väärässä).
On myös rohkaisevaa nähdä yhtiön ostavan osakkeita takaisin. Syyskuussa se käynnisti 150 miljoonan punnan ohjelman, mikä lisäsi aiempaa 75 miljoonan punnan takaisinostoa.
Helmikuussa päättyvälle tilikaudelle 26 yhtiö odottaa nettolippumyynnin kasvavan 6–9 prosenttia ja oikaistun käyttökatteen kasvavan 10–13 prosenttia. Et siis ole epätoivoisessa tilanteessa.
Lopuksi osake näyttää erittäin halvalta ja käy kauppaa hieman yli 10-kertaisella termiinikurssi-voittosuhteella (P/E). Ymmärrän, miksi Berenbergin analyytikot asettivat äskettäin 500 p:n hintatavoitteen Trainlinelle.
Se on 104 % nykyisen 245 p:n yläpuolella, hinta, joka mielestäni tarjouskilpailujen metsästäjien pitäisi olla tietoisia, ja mielestäni se on otettava huomioon.
