Kuvan lähde: Getty Images
Imperial Brandsin (LSE: IMB) osakekurssi on toistaiseksi noussut 26 % vuonna 2025. Ja se sai tiistaiaamuna (18.11.) vielä parin prosenttiyksikön nousun koko vuoden tulosten ansiosta.
Osakekurssi on kaksinkertaistunut viimeisen viiden vuoden aikana…se on vaikuttavaa yritykselle, jonka liiketoimintaa oletetaan olevan katoamassa.
Uusin päivitys ei osoita merkkejä välittömästä kuolemasta, ja se kertoo meille, että “vahva toimintavauhti on tuonut vahvempaa laajapohjaista kasvua ja mahdollistanut korkeamman tuoton osakkeenomistajille, mikä on luonut vahvan alustan jatkuvalle arvon luomiselle seuraavien viiden vuoden aikana.”
Raportoitu vs. korjattu
Näen lipun – ainakin keltaisen – näissä uusimmissa otsikoissa. Oikaistuilla kiinteillä valuuttakursseilla liikevoitto kasvoi 4,6 % ja osakekohtainen tulos (EPS) 9,1 %. Mutta kuten raportoitu, liikevoitto laski 1,8 % ja osakekohtainen tulos 16,5 %.
Se on iso ero, joten mikä sen takana on? Raportissa kerrotaan: “Vaihtoehtoisilla suorituskyvyn mittareilla pyritään eliminoimaan vääristävät vaikutukset, jotka aiheutuvat merkittävistä voitoista tai tappioista, jotka johtuvat liiketoimista, jotka eivät liity suoraan liiketoiminnan taustalla olevaan tulokseen ja voivat olla kertaluonteisia tapahtumia tai eivät ole suoraan johdon hallinnassa.”
Yksityiskohtia ovat muun muassa “hankittujen aineettomien hyödykkeiden poistot ja arvonalentumiset” ja “2030-strategian toteutuskustannukset”. Olen varma, että kaikki on hyvin, mutta se näyttää jokseenkin läpitunkemattomalta kenellekään yrityksen kirjanpitoosaston ulkopuolelta.
Osakkeenomistajien kannattavuus
Voi olla järkevää keskittyä yrityksen nykyiseen taustalla olevaan tulokseen, joten en ole kovin huolissani. Mutta kun näemme tällaisia asioita, se voi olla hyvä muistutus siitä, että yritys on suurten muutosten edessä ja ottaa lyhyen aikavälin kustannuksia ohjatakseen aluksen oikeaan suuntaan.
Takaisin otsikoihin, osinko nousi 4,5 prosenttia 160,32 penniin osakkeelta. Tämä on 5,1 % tuotto edelliseen päätöskurssiin verrattuna.
Yhtiö palautti myös 1,25 miljardia puntaa osakkeiden takaisinostoina vuonna 2026, mikä nosti osakkeenomistajien kokonaistuoton vuosina 2021–2025 10 miljardiin puntaa. Ja toinen 1,45 miljardin punnan takaisinosto on jo käynnissä vuodelle 2026. 2,7 miljardin punnan vapaa kassavirta on auttanut.
Ota käteistä?
Pitäisikö meidän siis omaksua strategia, jossa vain istumme alas ja katsomme rahan tuloa? Pidän sitä todellakin suhteellisen stressittömänä lähestymistapana, jota kannattaa harkita. Jos yritys voi pitää osinkonsa kasvamassa, miksi huolehtia?
Toisaalta kassavirta oli “polttoaineliiketoiminnan ohjaama”. Joten vaikka uusi toimitusjohtaja Lukas Paravicini puhui “seuraavan sukupolven tuotteiden tarjoamista jännittävistä kasvumahdollisuuksista”, meidän on muistettava, että vanhanaikainen tupakointi on edelleen suuri rahantekijä.
Iso kysymys on, kuinka kauan se voi jatkua näin, vaikka näenkin liiketoiminnassa vielä paljon enemmän elämää.
Mitä seuraavaksi?
Nykyisellä hintatasolla arvioimme ennusteen hinta/tulos (P/E) -suhteeksi 10 vuoteen 2026 mennessä ja putoaa yhdeksään vuotta myöhemmin. Ja analyytikot odottavat 5,4 %:n ja 5,6 %:n osinkotuottoa seuraavien kahden vuoden aikana, mikä kattaa noin kaksinkertaisen tuloksen.
Meidän on pidettävä silmällä vapaata kassavirtaa, jonka odotetaan laskevan noin 2,2 miljardiin puntaa vuonna 2026. Imperial Brandsin on kuitenkin otettava huomioon osinkosijoittajat, jotka ovat tyytyväisiä pitkän aikavälin näkymiin.