Tammikuussa legendaarinen miljardööri hedge-rahastojen johtaja Stanley Druckenmiller osui innostuneeseen sävyyn ja viittasi osakemarkkinoiden tuottojen nousevan presidentti Donald Trumpin politiikkaan liittyvien “eläinhenkien” vuoksi.
“Olen tehnyt tätä 49 vuotta, ja luultavasti olemme siirtymässä kaikkein anti-yrityshallinnosta päinvastaiseen”, Druckenmiller sanoi haastattelussa CNBC:lle. “Sanoisin, että toimitusjohtajat ovat jossain helpotuksen ja huimauksen välimaastossa. Siksi uskomme eläinten henkiin.”
Ei näyttänyt siltä, että Druckenmiller oli oikeassa, kun varastot putosivat helmikuusta huhtikuun alkuun odotettua tiukempien tariffien vuoksi. Mutta Druckenmiller ei ole kaukana aloittelijasta. Hänen kokemuksensa tästä tarkoittaa, että hän on nähnyt paljon poliittista ja taloudellista mullistusta, ja käy ilmi, että hänen optimisminsa ei ollut väärä.
S&P 500 on noussut 35 % huhtikuun pohjalta, ja kuumat teknologiaosakkeet ovat olleet suuri syy nousuun. Huolimatta huolista, että IT-menot tekoälyinfrastruktuuriin pysähtyvät tänä vuonna, on tapahtunut päinvastoin. Näyttää siltä, että kaikki tutkivat tekoälyä ja menot ovat lisääntyneet, mikä nostaa niihin liittyviä teknologiaosakkeita.
Silti huoli on edelleen olemassa. Markkinaralli on nostanut arvostukset tasolle, joka on vetänyt kuplavertailuja Internetin kynnyksellä. Karhut väittävät, että korkeat arvostukset ja sijoittajien “osta mitä tahansa tekoälyllä” -mentaliteetti tarkoittavat, että tili on tulossa.
Ehkä näin, mutta ehkä ei vielä. Vaikka Stanley Druckenmiller ei paljasta sijoituspäätöksiään reaaliajassa, hänen Duquesnen perhetoimistonsa on julkistettava omistuksensa neljännesvuosittain 13F-hakemuksessa Securities and Exchange Commissionille (SEC). Uusin esitys osui juuri nauhalle ja viittaa siihen, että Druckenmiller ei usko, että tekoälykupla puhkeaa vielä.
Stanley Druckenmiller sijoittaa enemmän suuriin teknologiaosakkeisiin
Druckenmiller on yksi aikamme menestyneimmistä hedge-rahastojen hoitajista. Hänen hedge-rahastonsa Duquesne Capital Management hallinnoi 12 miljardia dollaria, kun hän sulki sen hallitakseen omia rahojaan. Hänet tunnetaan ehkä parhaiten “Englannin keskuspankin murtamisesta” kuuluisan sijoittajan George Sorosin kanssa vuonna 1992, onnistuneesti myymällä Ison-Britannian Englannin punnan ja saaneen yli miljardin dollarin voiton.
Rahastonhoitaja ostaa ja myy: Cathie Wood myy 21,4 miljoonan dollarin nousevia tekoälyosakkeita. Veteraanirahastonhoitaja näkee hiljaisen polttoaineen seuraavaan AI-ralliin. Johtava analyytikko kutsuu sitä “potkuksi housuihin” S&P 500:lle.
Hänen perhetoimistonsa, jonka salkun arvo on yli 4 miljardia dollaria, osti uusia osuuksia teknologiajättiläisistä Amazonista (AMZN), Alphabetista (GOOGL) ja Meta Platformsista (META).
Druckenmiller’s Duquesne Family Office -ostot (Q3 2025): Amazon: 437 070 osaketta arvoltaan noin 95 miljoonaa dollaria.Aakkoset: 102 200 osaketta, joiden arvo on noin 25 miljoonaa dollaria.MetaPlatformit: 76 100 osaketta, joiden arvo on noin 56 miljoonaa dollaria. Lähde: Wisdom of valaiden.
Kaikki kolme ovat hyperskaalaajia, termiä, jota käytetään kuvaamaan planeetan suurimpia pilvitietojen tarjoajia, ja jokainen kuluttaa eniten tekoälyinfrastruktuuriin, mukaan lukien Nvidia GPU:t, nestejäähdytteiset palvelimet ja niiden yhdistämiseen tarvittavat verkkolaitteet.
Alphabetin pääomamenot (capex) olivat yhteensä 24 miljardia dollaria kolmannella neljänneksellä, ja toimitusjohtaja Sundar Pichai nosti yhtiön koko vuoden menonäkymät 93 miljardiin dollariin 91 miljardista dollarista, kun se vuonna 2024 oli noin 53 miljardia dollaria.
Amazonin pääomamenot olivat 53 miljardia dollaria vuonna 2023 ja 83 miljardia dollaria vuonna 2024. Äskettäin toimitusjohtaja Andy Jassy totesi, että kokonaiskulutus nousee tänä vuonna 125 miljardiin dollariin.
Samanlainen tarina on Mark Zuckerbergin Meta Platformsilla, joka aikoo käyttää vähintään 70 miljardia dollaria, kun kaikki on sanottu ja tehty vuonna 2025, kun se vuonna 2024 oli 39 miljardia dollaria.
Nämä investoinnit tarjoavat kaikille kolmelle yritykselle monia mahdollisuuksia kasvattaa liiketoimintaansa. Amazon ja Alphabet käyttävät datakeskusten kustannuksia kaataakseen laskentatehoa nälkäisten yritysten ja hallitusten tekoälysovellusten näennäisen kyltymättömän T&K-kysynnän. Meta voi käyttää tekoälykulujaan nopeampaan kasvuun sosiaalisen median alustoillaan, mukaan lukien Facebookissa ja Instagramissa, ja parantaa Reality Labs -liiketoimintaansa, joka valmistaa älylaseja ja virtuaalitodellisuuskuulokkeita.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille?
Vaikka Druckenmiller loi uusia paikkoja kaikissa kolmessa hyperscalerissä, mikään näistä paikoista (ainakaan toistaiseksi) ei ole tarpeeksi suuri, jotta kyseiset osakkeet olisivat hänen 10 parhaan omistuksensa joukossa. Lisäksi jotkin suurimmista tekoälypelaajista ovat poissa sen portfoliosta, nimittäin Nvidia ja Palantir.
Aiheeseen liittyvä: Peter Thiel kaataa parhaita tekoälyosakkeita ja herättää kuplapelkoja
Druckenmiller osti Nvidian varhain, mutta myi osuutensa kokonaan vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä. Hän poistui asemastaan Palantirissa vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä. Hän vaikuttaa myös vähemmän innostuneelta tekoälyinfrastruktuurista, koska hän myi osuutensa Broadcomista (AVGO) kolmannella neljänneksellä. Hän ei myöskään omista osakkeita AI-palvelimista, kuten Dellin tai Super Micron.
On myös mielenkiintoista, että se poistui Microsoftista, toisesta hyperscaleristä, joka kuluttaa paljon tekoälyyn, kolmannen vuosineljänneksen aikana.
Kaiken kaikkiaan hänen liikkeensä voivat viitata siihen, että hän tukee enemmän yrityksiä, jotka todennäköisesti hyötyvät tekoälyn käyttämisestä ihmisten ostosten tekemiseen ja rahankäyttöön infrastruktuurin sijaan. Alphabetilla, Amazonilla ja Metalla on kaikilla suuria kuluttajille suunnattuja yrityksiä, jotka voivat hyödyntää tekoälyä. Ja vaikka Microsoft on kaikkialla Office 365:n ansiosta, se on enemmän suunnattu liiketoimintaan ja työhön kuin mainosten toimittamiseen tai suoraan kuluttajille myymiseen kuin nämä muut pelaajat.
Aiheeseen liittyvä: Warren Buffetin Berkshire ostaa huipputekniikan osakkeita, leikkaa suosikkinsa