Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100 -metallit ja kaivosjättiläinen Rio Tinto (LSE: RIO) ilmoittivat tärkeän uudelleenjärjestelyn viime kuukauden lopussa (27. elokuuta).
Rakenteellisesti tämä merkitsee sen perustuotteiden valtavan kiinnostuksen rationalisointia kolmessa eri liiketoimintayksikössä. Nämä ovat rauta-, alumiini- ja litium- ja kuparimineraalit.
Ensimmäinen yksikkö integroi yhtiön toiminnan Länsi -Australiassa Kanadan raudan mineraaliyritykseen ja Simandou de Guinea -projektiin. Projektissa on yksi suurimmista rautamalmin talletuksista ympäri maailmaa ja se on jaettu neljään lohkoon. Rio Tintolla on oikeudet estää 3 ja 4, jotka sisältävät noin 1,5 miljardin tonnin rautamalmivarantoja.
Toinen yhdistää Atlantin ja Tyynenmeren alumiinitoiminnan äskettäin hankitun arcadium -litiumliiketoiminnan kanssa. Sen nykyinen vuosittainen litiumintuotantokapasiteetti on 75 000 tonnia, ja sen vuoden 2028 lopussa on yli kaksinkertainen suunnitelma. Yhdessä Río Tinton aikaisempien litiumvarojen kanssa ne edustavat nyt maailman suurinta litium -litiumresursseja.
Ja kolmas keskittyy yrityksen Copper Mongolian Oyu Tolgoi -toiminnan lisäämiseen. Tämä talletus on yksi suurimmista kuparista ja kultatalletuksista maailmassa.
Käsitteellisesti kaiken tämän uudelleenjärjestelyn tavoitteena on terävöittää River River -lähestymistapa sen kannattavimpiin omaisuuksiin. Tämä johtuu laajemmassa selkeämmässä strategisessa johtajuudessa, tarkemmassa pääomasijoituksessa ja operatiivisten tehottomuuksien vähentämisessä. Ja tämän tavoitteena on avata osakkeenomistajien lisäarvo.
Kuinka se oli ennen tätä?
Tässä on riski, että tämä uudelleenorganisointi ei tarjoa suunniteltuja tuloksia.
Uskon kuitenkin, että Río Río H1 H1 2025 -luvut heijastivat liiketoiminnan taustalla olevaa linnoitusta vaikeissa olosuhteissa. Huolimatta keskimääräisestä raudan hinnasta, joka on alle 13% vuosi toisensa jälkeen, se onnistui tuottamaan taustalla olevia voittoja ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja 11,5 miljardia dollaria (8,48 miljardia puntaa). Tämä laski 5% H1 2024 -kuvasta.
Puolivuoden aikana myös projekti avasi, ja raudan mineraalien länsimaisten Rreegen rakentaminen alkoi Hope Downs Iron Mineral -tiloissa. Arcadion litiumin hankinta valmistui myös kauden aikana.
Näiden edistysaskeleiden perusteella yritys sanoi: “Saimme matkalla tarjota vahvan tuotannon kasvun kauden puolivälissä.”
Kuinka näet toimintahinnan arvostuksen?
Toiminnan hinta on se, mitä markkinat maksavat, kun taas sen arvo heijastaa taustalla olevan liiketoiminnan perusta.
Kokemukseni entisenä vanhempana sijoituspankkina omaisuuserän hinnalla on taipumus lähentyä käypään arvoon ajan myötä. Siksi tarkkuudella tunnistaminen Tämä hinnan arvostuskuilu on avain suuriin pitkän aikavälin voittoihin.
Olen huomannut, että paras tapa määrittää tämä aukko on alennuksen kassavirtamallin kautta. Tämä tunnistaa, missä osakkeiden hinnasta tulisi neuvotella, taustalla olevan liiketoiminnan kassavirtaennusteiden mukaan.
Río Tinton tapauksessa DCF osoittaa, että sen osakkeet ovat 41% aliarvostettuja nykyisellä hinnalla 46 puntaa. Siksi sen käypä arvo on 77,97 puntaa.
Ostanko lisää?
Mielestäni yrityksen operatiivinen rationalisointi on erinomainen idea, jonka pitäisi tuottaa hyvää kasvua ajan myötä.
Tämän pitäisi nostaa osakkeiden huomattavasti aliarvostettua hintaa. Sen on myös tehtävä sama osinkotuotostaan ja erittäin korkealle 6,7%.
Näin ollen minut lisätään hallussaan yrityksessä pian.