Kuvan lähde: Getty Images
Minulle FTSE 100 -osake erottuu muiden yläpuolella. Sinun nimesi? JD Sports Fashion (LSE: JD). Itse julistautuneen “King of Sneakersin” hinta-ansiosuhde on yksi alhaisimmista koko blue-chip-indeksistä, vain 6,6. Tämä on yllättävän alhainen yritys, joka odottaa saavansa tänä vuonna 849 miljoonaa puntaa voittoa. Puuttuuko minulta siis jotain?
JD:n pitäisi hyökätä häntä vastaan. Ryhmä myy erittäin suosittuja tennareita ja urheiluvaatemerkkejä noin 4 850 myymälässä 49 maassa ja avaa edelleen satoja lisää vuosittain. Yhdysvaltalaisen Hibbett-ketjun 1,1 miljardin punnan osto vuonna 2024 tarjosi valtavan mahdollisuuden, sillä Pohjois-Amerikan osuus konsernin myynnistä on nyt noin 40 prosenttia.
Korkean profiilin kumppanuuden kanssa Niken kanssa hän näytti kerran pysäyttämättömältä. Ei nyt. JD Sportsin osakekurssi on pudonnut 50 % viidessä vuodessa. Aloitin ostamisen pari vuotta sitten, toivoen saavani hyödyn väliaikaiselta takaiskulta ja erittäin alhaisesta P/E:stä. Toistaiseksi se ei ole kantanut hedelmää. Olen edelleen yli 20 % veden alla. Ainakin laskuvauhti on hidastunut ja osake on suunnilleen samalla tasolla kuin vuosi sitten.
JD Sports on poissa rivistä
Viimeisin päivitys, joka julkaistiin 21. tammikuuta, vahvisti toisen pettymyksen joulun. Vertailukelpoinen myynti laski 1,8 % yhdeksän viikon aikana 3. tammikuuta, mikä on hieman huonompi kuin edellisen vuosineljänneksen 1,7 %. Pohjois-Amerikassa saavutettiin 1,5 prosentin kasvu, mutta Iso-Britannia laski 5,3 prosenttia ja Eurooppa 3,4 prosenttia.
Vaikka johto piti tulosohjeistustaan 849 miljoonassa punnissa, se on vähemmän kuin vuotta aiemmin 923 miljoonaa puntaa. Rahan ansaitseminen ei riitä, tärkeintä on kulkusuunta. Tässä vaiheessa JD osoittaa edelleen väärään suuntaan. Bruttomarginaalit ovat myös supistuneet, ja hintoja leikattaessa odotetaan 50 peruspisteen pudotusta.
Laajempi kuva näyttää epätasa-arvoiselta, kun asiakkaat, erityisesti nuoremmat, kärsivät taloudellisesti. Toisessa vedossa JD:n tärkeimmät kumppanibrändit, kuten Nike, ovat vasta uusien tuotesyklien alkuvaiheessa.
Olen rohkaisevaa paranemisesta Pohjois-Amerikassa ja aion tehostaa markkinointipanostuksia siellä. Kasvava nuorisotyöttömyys on suurin huolenaiheeni, varsinkin jos tekoäly tuhoaa lähtötason työpaikkoja, kuten jotkut pelkäävät. Jos työpaikkoja on vähän, harkinnanvaraiset kouluttajat voivat kärsiä.
Syitä olla varovainen
JD Sportsilla on arvostelijansa. Deutsche Bank alensi äskettäin hintatavoitettaan varoittaen, että yritys saattaa olla poissa muuttuvien muotimakujen kanssa. Naisasiakkaat saattavat olla siirtymässä pois tietyistä urheiluvaateluokista, ja jotkut uskolliset miesasiakkaat saattavat tehdä samoin.
Olen ollut keskimäärin neljä kertaa vähemmän JD Sportsissa, eikä minulla ole ollut juurikaan näytettävää sitä toistaiseksi. Tein siirtoni ja nyt minusta tuntuu, että on aika istua alas ja katsoa, toimiiko se. Arvoosakkeiden ostaminen vaatii kärsivällisyyttä, yritykset eivät muutu yhdessä yössä. Markkinat ovat varovaisia JD Sportsia kohtaan, vaikka maanantain (23. helmikuuta) ilmoitus 200 miljoonan punnan osakkeiden takaisinostosta ei nostanut mielialaa pitkään.
Epäilen, että kriisin pahin on ohi, mutta JD Sports jatkaa todennäköisesti vuoden tai kaksi ennen kuin taistelu alkaa tosissaan. Mielestäni sitä kannattaa edelleen harkita eteenpäin katsoville sijoittajille, jotka ovat valmiita sietämään lyhyen aikavälin volatiliteettia. Muista vain, että kun osakkeet ovat halpoja, siihen on yleensä syy.