Kuvan lähde: Getty Images
Greggsin (LSE:GRG) osakkeet ovat olleet huono sijoitus viime vuosina. Jos sijoittaja olisi sijoittanut takeaway-yhtiöön kaksi vuotta sitten 5 000 puntaa, hänellä olisi nyt noin 2 950 puntaa (ilman osinkoja).
Onko peli päättynyt tälle kerran legendaariselle FTSE 250 -osakkeelle? Vai voisiko toipuminen olla korteilla?
Kasvu on pysähtynyt
Greggs on vakaa yritys. Sillä ei ole vain vahva brändi ja markkina-asema, vaan se on yleensä melko kannattavaa.
Kuitenkin katsoessani osaketta tänään, näen joitain punaisia lippuja. Ensimmäinen on se, että kasvu on todella hidastunut. Esimerkiksi vuoden yhdeksän ensimmäisen viikon aikana vertailukelpoinen myynnin kasvu oli vain 1,6 %. Se on aika pettymys.
Mielestäni Greggsillä on kaksi pääongelmaa tässä. Yksi on se, että Yhdistyneen kuningaskunnan kuluttajilla on pulaa käteisvaroista (äskettäinen öljyn hinnan nousu ei auta). Toinen on se, että GLP-1-painonpudotuslääkkeet (esim. Mounjaro ja Wegovy) alkavat vaikuttaa kulutustrendeihin. Nämä lääkkeet näyttävät vähentävän paistettujen pihvien, makkaroiden ja korkeakaloristen makeisten kysyntää.
Voidaan myös väittää, ettei heidän tuotevalikoimassaan ole ollut tarpeeksi innovaatioita. Greggs on lisännyt viime aikoina joitain terveellisempiä vaihtoehtoja, mutta heidän tarjontansa on mielestäni hieman vanhentunut.
Korkea lyhyt korko
Liiketoiminnan kehityksen lisäksi toinen varoitusmerkki on lyhyt korko (prosenttiosuus konsernin osakkeista, jonka institutionaaliset sijoittajat vetoavat, laskee). Tällä hetkellä se on todella korkea: 12,5 %.
Nykyään Greggs on yksi lyhennetyimmistä osakkeista Isossa-Britanniassa, ja sitä vastaan lyö vetoa 13 rahastoa (on luultavasti enemmänkin, koska laitosten tarvitsee vain raportoida lyhyet positiot, jotka ovat yli 0,5 % kelluvasta FCA:lle). Tämä kertoo meille, että institutionaalinen ilmapiiri on hyvin karhumainen.
On selvää, että monet laitokset odottavat osakkeiden laskevan edelleen. Ehkä he odottavat, että seuraavat kaupalliset päivitykset ovat huonoja?
On syytä huomata, että lyhyet myyjät eivät aina saa asioita oikein. Mutta on huolestuttavaa, kun monet eri rahastot panostavat osaketta vastaan.
Juoksijan fiilis
Toinen mainitsemisen arvoinen asia on, että välittäjien mieliala on jäähtynyt. Esimerkiksi Jefferiesin analyytikot laskivat äskettäin osakkeen Hold-luokituksen ostosta ja laskivat hintatavoitteensa 2 500 p:stä 1 610 penniin (suunnilleen missä osakkeen hinta on nyt).
“Olemme yhä enemmän sitä mieltä, että GLP-1-painonpudotuslääkkeiden nopea käyttöönotto vaikuttaa Greggsiin.”
Jefferiesin analyytikot
Tämä ei auta osakekurssia. Tulosten alentaminen ja hintatavoitteen leikkaukset voivat todella painaa osaketta.
Pystyvätkö he toipumaan?
Kaikista negatiivisista asioista huolimatta en usko, että Greggsin peli on ohi. Toipumisen varaa on varmasti jossain vaiheessa. Jos korot ja öljyn hinnat laskivat, kulutus voi elpyä. Sillä välin, jos yritys voi tuoda markkinoille mielenkiintoisempia ja terveellisempiä ruokavaihtoehtoja, kiinnostus saattaa lisääntyä.
Jos liiketoiminnan suorituskyky paranee, osakkeet voisivat toipua. Koska arvostus on nykyään suhteellisen alhainen. Tällä hetkellä tulevaisuuden hinta-tulos (P/E) -suhde on vain 12. Osinkotuoton osalta se on noin 4,5 %.
Mutta en usko, että nyt on paras aika harkita ostamista, koska lyhytaikainen kiinnostus on korkea. Mielestäni nykyään on turvallisempia osakkeita, joihin kääntyä.
