Kuvan lähde: Getty Images
Sana Diageo (LSE:DGE) tulee latinan sanasta päivä (diēs) ja kreikan sanasta maailma (geo). Viimeiset vuodet ovat olleet osakkeenomistajille kuin pitkä pimeä yö.
FTSE 100:n osakkeet ovat pudonneet 65 % tammikuusta 2022 lähtien!
Viime viikot eivät ole tuoneet lohdutusta, sillä osallistuminen on laskenut 14,5 % viimeisen kuukauden aikana. Tämä olisi muuttanut maaliskuun alussa tehdyn viiden tuhannen dollarin sijoituksen noin 4 275 punnaksi.
Suuri keskustelu
Suuri Diageo-keskustelu tiivistyy pohjimmiltaan siihen, onko maailman alkoholimarkkinoiden hidastuminen rakenteellista vai syklistä. Toisin sanoen pysyvä (kuten savukkeiden määrän lasku) tai yksinkertaisesti tilapäinen.
Ehkä ei ole yllättävää, että Diageon uusi toimitusjohtaja Dave Lewis kallistuu suhdannenäkymään. Olisitko ottanut tehtävän vastaan, jos luulisit, että ala kärsii peruuttamattomasta pitkän aikavälin taantumasta? Epäilen että ei.
Tämän näkemyksen tueksi on joitain todisteita. Kategoriat, kuten Guinness ja juomavalmiit cocktailit (RTD) jatkavat kasvuaan. Samaan aikaan Diageon skotlantilainen viskivalikoima palasi volyymikasvuun vuoden 2025 viimeisen kuuden kuukauden aikana (H1) Johnnie Walkerin, Buchananin ja Black & Whiten johdolla.
Vastaavasti sen RTD-väkevien alkoholijuomien portfolio kasvoi liikevaihtoa 17 % ja Smirnoffin RTD-liiketoiminta kasvoi noin 13 % kasvattaen osuuttaan neljällä alueella viidestä, mukaan lukien Pohjois-Amerikka. Yhtiö sanoo, että TTK:t vastaavat “kuluttajien kysyntään kohtuuhintaisen mukavuuden ja kohtuullisuuden vuoksi”.
Konsernin orgaaninen kokonaisvolyymi kuitenkin laski vielä ensimmäisellä puoliskolla 0,9 %. Ja orgaaninen liikevaihto laski 2,8 %, samoin kuin orgaaninen liikevoitto ennen satunnaisia eriä.
Viime vuonna maailmanlaajuisen alkoholijuomien määrän uskottiin laskeneen 0,7 % alan tietotoimittajan IWSR:n mukaan. Maailman tupakkateollisuuden volyymin odotetaan laskevan noin 2 prosenttia vuonna 2026.
Eli lasku ei ole yhtä jyrkkä kuin savukkeiden kohdalla, ainakaan vielä.
Entä GLP-1?
Vesien mutaisuus on GLP-1-painonpudotuslääkkeiden, kuten Mounjaron, nousu, jotka näyttävät vähentävän joidenkin käyttäjien ruokahalua.
JP Morganin mukaan Yhdysvalloissa noin joka kahdeksas aikuinen ottaa näitä lääkkeitä vuoteen 2030 mennessä. Ja patentit alkavat jo vanhentua ympäri maailmaa, mikä tarkoittaa, että GLP-1:n kustannukset putoavat tulevaisuudessa.
Käsitellessään tätä asiaa toimitusjohtaja sanoo lukevansa kaikkia saatavilla olevia tutkimuksia ymmärtääkseen riskin paremmin. Mutta hän lainasi äskettäin tehtyä laajaa GLP-1-käyttäjien kyselyä, jonka mukaan vaikutus väkeviin alkoholijuomiin oli “todella melko pieni”.
Onko Diageo harkitsemisen arvoinen?
Siksi emme vieläkään tiedä, onko alkoholi rakenteellisesti rappeutumassa tai mitä vaikutuksia GLP-1:illä voi olla. Mutta heikko kulutus on epäilemättä keskeinen ongelma. Ja inflaatiosota Iranin kanssa ei auta asioita täällä lyhyellä aikavälillä.
Tästä huolimatta olen edelleen sitä mieltä, että osake on harkitsemisen arvoinen 1 385 p:ssä. Tällä hinnalla termiini P/E-suhde on vain 11,4 ja osinkotuotto 3,5 %.
Kuluttajatavaraasiantuntija Lewisin johdolla odotan Diageosta tulevan paljon keskittyneempi yritys. Viime viikolla hän purki Intian Valioliigan krikettisarjansa noin 1,3 miljardilla punnalla (merkittävä arvostuskerroin).
Deutsche Bank muutti eilen (31. maaliskuuta) luokituksensa Osta. Hän uskoo, että Diageo voi “sijoittaa hinnoitteluun, markkinointiin, reittiin markkinoille ja innovaatioon, mikä mahdollistaa sen ennustettavan kannattavan kasvun, jota sijoittajat arvostavat.”
Välittäjän keskihintatavoite on nyt 44 % korkeampi, 1 995 p.
