Kuvan lähde: Getty Images
Standard Chartered (LSE:STAN) -osakkeet ovat nousseet 69 % viimeisen 12 kuukauden aikana. Tämä tarkoittaa, että vuosi sitten sijoitetun 20 000 punnan arvo on nyt 33 800 puntaa.
On selvää, että tämä on erittäin vahva tuotto lyhyessä ajassa. Ja sijoittajat ovat saaneet osinkoja tänä aikana.
On kuitenkin syytä huomata, että vaikka olen yleisesti ottaen ollut melko optimistinen pankin suhteen, joskus tunsin oloni hieman hermostuneeksi.
Kun Donald Trump palasi Valkoiseen taloon, hänen uusi painostuksensa tariffeihin (erityisesti niin sanotun vapautuspäivän aikoihin) sai minut epämukavaksi Standard Charteredin voimakkaasta altistumisesta kehittyville markkinoille.
Pankin kasvu riippuu kauppavirroista Aasiassa, Afrikassa ja Lähi-idässä, ja protektionismin lisääntyminen uhkaa hidastaa näiden talouksien kehitystä.
Olin muun muassa huolissani siitä, että nämä tullit voivat häiritä toimitusketjuja, heikentää vientituloja ja hillitä luotonkysyntää avainalueilla. Ja jonkin aikaa näytti siltä, että jotkin Standard Charteredin tärkeimmistä markkinoista olivat Trumpin vihan keskipisteenä.
Näistä huolista huolimatta pankin osakkeen kurssi on vahvistunut. Huoli luottotappioista ja kysynnän laskusta näyttää olleen perusteeton.
Tämä ei tarkoita, etteikö se olisi ongelma tulevaisuudessa: Trumpin kauppapolitiikan koko vaikutusta ei ehkä ymmärretä täysin pitkään aikaan.
Mitä arvostus kertoo meille?
Standard Charteredin arvostus vaikuttaa kohtuulliselta, kun otetaan huomioon sen tuloshistoria, vaikka se ei olekaan erityisen halpa vertaisiinsa verrattuna.
Tämänhetkisten arvioiden mukaan pankki käy kauppaa termiinikurssien hinta-tulos-suhteella (P/E), joka on noin 10,2-kertainen vuoteen 2025 mennessä. Tämä laskee 9,3-kertaiseksi vuoteen 2026 mennessä ja 7,5-kertaiseksi vuoteen 2027 mennessä. Tämä viittaa siihen, että analyytikot odottavat vahvaa tuloskasvua. Osakekohtaisen tuloksen ennustetaan kasvavan 1,87 dollarista vuonna 2025 2,54 dollariin vuonna 2027.
Osinkotuoton odotetaan pysyvän maltillisena, 2,3 % vuonna 2025, 2,6 % vuonna 2026 ja 2,9 % vuonna 2027.
Vaikka maksusuhde jää alle 25 prosentin, potentiaalinen tuotto on pienempi kuin Lloydsilla, joka tarjoaa osakkeenomistajille runsaamman tuoton.
Arvostuskertoimet heijastavat kuitenkin Standard Charteredin suuntausta kehittyviin markkinoihin: suurempi kasvupotentiaali, mutta myös suurempi koettu riski.
Osakkeella käydään kauppaa kirjanpitoarvon alapuolella suuren osan ennustehorisontista, mikä viittaa jatkuvaan sijoittajien varovaisuuteen.
Vaikka tulosnäkymät ovat rohkaisevia, sillä odotettu tuloskasvu on nopeampaa kuin monet sen Isossa-Britanniassa noteeratut kumppanit, tulot eivät ole yhtä vakuuttavia. Kaiken kaikkiaan osakkeella näyttää olevan houkutteleva arvostus kasvuhakuisille sijoittajille, mutta ei niinkään niille, jotka asettavat etusijalle lyhytaikaiset tulot.
Lopputulos
Se on varmasti harkitsemisen arvoinen, ja on myös syytä harkita, että Standard Chartered voi menestyä Isoon-Britanniaan keskittyneiden pankkien, kuten Lloydsin, ennustejakson jälkeen.
Henkilökohtaisesti suosikkini alan lisättäväksi seurantalistalle on tällä hetkellä Arbuthnot. Sitä on vaikea verrata, koska Arbuthnot on paljon pienempi.
Arbuthnotin arvolupaus on kuitenkin vahvempi kuin sen FTSE 100 -vertailijat. Koko selittää osan siitä, mutta ei kaikkea.
Arbuthnotin etuna on sen kyky lisätä varovaisesti luotonantoa ja varakas asiakaskunta, joka on tyypillisesti kestävämpi talouden taantumia vastaan.
Vaikka sen pienempi koko on riski, sen keskittyminen yksityis- ja liikepankkitoimintaan houkuttelee asiakkaita, joita suuremmat pankit usein eivät palvele, kun taas sen alhainen laina-talletussuhde tukee vakautta.
Tämä yhdistelmä voi parantaa suorituskykyä nykyiseen arvostukseensa verrattuna.