Kuvan lähde: Getty Images
Greggsin (LSE:GRG) osakkeet ovat täydellinen esimerkki siitä, kuinka markkinoiden runsaus on yrityksen konkreettisen arvon edelle. Osake saavutti kaikkien aikojen ennätyksen vuonna 2024, mutta kauppa käytiin uskomattomilla moninkertaisilla yrityksellä, joka valmistaa matalakatteisia leivonnaisia.
Kuluneen vuoden aikana osake on romahtanut. Se on tällä hetkellä laskenut 43 prosenttia viimeisen 12 kuukauden aikana. Toisin sanoen joku, joka sijoitti 20 000 puntaa vuosi sitten, saisi nyt vain 11 400 puntaa, vaikka hän olisi saanut osinkoja kauden aikana.
Lyhyesti sanottuna se olisi ollut melko tuhoisa investointi.
Tällaisesta sijoituksesta on kuitenkin opittava joitakin selviä opetuksia. Ja kyse on keskittymisestä yrityksen arvostukseen sen sijaan, että seuraisit joukkoa.
Vuosi sitten Greggsin osakkeilla käytiin kauppaa 18,9-kertaisella termiinitulolla ja niiden hinta-voitto-kasvu-suhde (PEG) oli 2,7. Nämä eivät ole kiinteitä mittareita. Ytä suurempi PEG-suhde oli perinteisesti merkki siitä, että osake oli kallis. Ja kun otetaan huomioon osingot ja nettovelka, se ei silti näytä houkuttelevalta.
Jokaisen Greggsin osakkeita vuosi sitten harkitsevan sijoittajan olisi pitänyt tarkastella tulosennustetta tarkemmin. Nämä ovat analyytikot koonneet ja uskokaa minua, analyytikot voivat olla väärässä, mutta yksimielisyys on yleensä varsin valaiseva.
Vuoden 2024 arviot osoittivat, että tulos oli kääntymässä. Vuoden 2025 ennuste, joka on selvästi epätarkempi, koska sitä odotettiin vuotta pidemmälle, osoitti 10 prosentin voiton kasvua; Tämä osoittautui villisti vääräksi.
Mitä nyt tapahtuu?
Suuri kysymys sijoittajille on, mitä tapahtuu nyt? Osake on varmasti halvempi, kun se on pudonnut 43%. Nyt se käy kauppaa 12,5-kertaisella termiinitulolla, mutta valitettavasti tuloksen odotetaan laskevan 13,4 % tänä vuonna.
PEG-suhde, joka on mielestäni puhuvin, on nyt 8,9. Tämä johtuu yksinkertaisesti siitä, että ennuste ei tarjoa juuri mitään tulojen kasvun tiellä.
Sen sijaan Greggsiä on pidettävä erilaisena sijoituskohteena, jotta opinnäytetyössä olisi mitään järkeä. Ja se on osake, joka maksaa osinkoa.
Tuotto on nyt 4,4 % termiiniin ja nousee hieman 4,5 %:iin vuonna 2026 nykyisen osakekurssin ja maksuennusteiden perusteella.
Kun tulot pysähtyvät tai laskevat, en usko, että divisioonalla on paljon tilaa kasvaa. Tämä 4,4 %:n osinkotuotto ja 1,8-kertainen kattavuus ei kuitenkaan ole ollenkaan huono.
Kannattaako tarkistaa?
Onko se jotain harkittavaa? Minulle ei. Mielestäni muualla on parempia mahdollisuuksia tutkimukseen. En vain näe mitään muuta katalysaattoria, joka nostaisi osakkeita, kuin pelkkä tulojen kasvu, ja se ei ole tässä vaiheessa selvää.
Lisäksi hallitus yritti tukea työntekijöitä nostamalla kansallista vähimmäispalkkaa. Mutta yhdessä kohonneiden työntekijöiden maksujen kanssa matalakatteiset yritykset kokevat nipistyksen. Myöhemmin tässä kuussa voi olla enemmän kipua.