Markkinahistorian villein ennuste toteutuu pikkuhiljaa.
Nyt kun Dow Jones Industrial Average, Standard & Poor’s 500 ja Nasdaq 100 ovat tällä viikolla palanneet kaikkien aikojen ennätyksille (ja mukavasti kolmantena peräkkäisenä kalenterivuonna kaksinumeroisia voittoja), sijoittajien luottamus on jälleen nousussa.
Se ei ole vain American Association of Individual Investors’ Sentiment Survey, joka on nähnyt nousevan tunteen selvästi historiallisen keskiarvon yläpuolella suurimman osan viimeisten kahden kuukauden aikana; Standard & Poor’s 500:n vedonlyöntikertoimet vuoden 2025 päätökseen yli 7 000:n ovat kasvaneet.
Kalshi, CFTC:n säätelemä ennustemarkkina-alusta, osoittaa, että vaihteluvälillä 7000–7199 on nyt 27 %:n todennäköisyys, mikä tekee siitä suurimman panosalueen.
Dow Jones Industrial Average: Keskimääräinen vuotuinen hintatuotto vuosikymmenen (1950-2025) 1950-luvulla (1950-1959): 14,1 % (toisen maailmansodan jälkeinen nousukausi) 1960-luku (1960-1969): 2,6 % 1970-luvulla (1970-2.19. korkea inflaatio) 1980-luku (1980-1989): 13,3% (suuret härkämarkkinat) 1990-luvut (1990-1999): 15,9% (paras vuositaso teknologiabuumin vuoksi) 2000-luku (2000-2009): 0,6% (2000-2009) 2010-luku (2010-2019): 11 % (kriisin jälkeinen elpyminen ja laajennettu härkämarkkinat) 2020-luku (2020-2024): 9,2 % Lähde: SlickCharts
Lähes kolmanneksella IBKR Forecast Traderin Dow Jones Industrial Averagen ennusteista on vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen lopussa oleva vertailuindeksi yli 50 000:n. Koska Dow Jones on tällä hetkellä noin 5 % päässä tästä virstanpylvästä, sijoittajia ei voida syyttää luottavaisuudesta.
Mutta kun Dow on ennätystasolla ja lähestyy suurta pyöreää lukua, on aika palata rohkeimpiin ja rohkeimpiin osakeennusteisiin, jotka lähes unohdettu sijoitusrahastojen pioneeri Bill Berger on koskaan tehnyt 30 vuotta sitten tällä viikolla.
Hullulta näyttävä Dow Jones -ennustus tehtiin 30 vuotta sitten
Maailmassa, jossa useimmat ennustajat kertovat sinulle “paljon” tai “milloin”, mutta eivät anna sinulle molempia, Berger teki ennusteen, joka otsikossa käytettynä saa sijoittajat silti hermostumaan: Dow 116 200.
Kauppias tarkkailee tickeriä New Yorkin pörssin lattialla. Kolmekymmentä vuotta myöhemmin Dow Jones Industrial Average voi täyttää Bill Bergerin ennusteen 116 200 pistettä.
Michael M. Santiago / Getty Images
Berger teki ennusteensa neljä vuotta ennen kuin Kansallisen talousneuvoston nykyinen johtaja Kevin Hassett ja James Glassman julkaisivat “Dow 36 000: The New Strategy for Profiting from the Boom of the Next Stock Market Rising”.
Sitä kirjaa ylistettiin merkkinä siitä, että Internet-kupla oli puhkeamassa (se tapahtui viisi kuukautta myöhemmin); ennustettiin, että Dow saavuttaisi maagisen luvun viimeistään vuonna 2004, ja kun se ei saavuttanut (DJIA saavutti 36 000 vasta marraskuussa 2021), kirjaa pilkkattiin “kaikkien upeimmaksi vääräksi sijoituskirjaksi”.
Historian ja päinvastaisten aavistelmien perusteella voit antaa anteeksi, jos ajattelet, että Dow 116 200 on huono vitsi, että pelkkä sen mainitseminen on merkki siitä, että markkinat ovat saavuttamassa huippunsa.
Silti olin paikalla, koska olin järjestänyt American Society of Business Writers and Editors -yhdistyksen ensimmäistä Personal Finance -konferenssia, joka pidettiin Bostonissa lokakuun lopussa 1995, jolloin Dow Jones Industrial Average oli noin 4 500 pistettä.
Ensin Berger pilkkasi ennusteita ja antoi osallistujille artikkelin supermarketin tabloidista Weekly World Newsista, jossa ehdotettiin, että voisit kertoa tulevaisuudestasi pizzassa ja sisältää vinkkejä seuraavan “mykyllisen” lukemiseen. (Ei, en vitsaile).
Sitten hän pudotti todellisen pommin, täysin muotoillun ennusteen.
Hän sanoi, että Dow saavuttaisi 116 200:n syksyllä 2040, 45 vuotta myöhemmin.
Miksi Dow Jonesin tavoite 116 200 on oikealla tiellä saavuttaakseen tavoitteensa
Syy Bergerin ennusteen pitämiseen hengissä (olen katsonut sitä säännöllisesti sen jälkeen) johtuu siitä, että tämä outo ennuste on järjen majakka, kun markkinat menevät hulluksi.
Berger loihti numeronsa yksinkertaisella tavalla, ilman niin kutsuttua “kuoripalloa”.
Tuon puheen aikaan hän oli viettänyt 45 vuotta sijoitusalalla; Se alkoi vuonna 1950, kun Dow Jones oli alle 200.
Matemaattisesti hän näki Dow’n tulevaisuuden heijastavan sen menneisyyttä; kokeman kasvun toistaminen nostaisi vertailuarvon 116 200:aan seuraavien 45 vuoden aikana.
Seitsemänvuotiaana asunut Berger ehdotti haikeasti, että jos hän teki virheen, ihmiset tulisivat etsimään häntä keskustelemaan siitä.
Lisää Wall Street: Miksi kaksi suurta omaisuudenhoitajaa juuri keskeytti hopeasijoituksen
Hän kuoli muutamaa vuotta myöhemmin (Berger-rahastot sulautuivat Janus-rahastoihin muutamaa vuotta myöhemmin), mutta kenenkään ei tarvitse kaivaa Bergeriä esiin keskustelua varten; Kaksi kolmasosaa määräajan päättymisestä ennuste on oikea.
Berger ei olisi voinut ennakoida Internet-kuplaa, suurta finanssikriisiä, Covid-pandemiaa, tekoälyn nousua tai mitään muuta markkinoita liikuttavaa, mutta hänen laskelmansa ovat kiistattomia.
Morningstar arvioi, että tavoitteen saavuttaminen vuoden 1995 tasosta olisi vaatinut noin 7,35 prosentin vuotuista voittoa 45 vuoden aikana.
Kun Dow Jones leijuu 47 500:n paikkeilla, noin 6,75 prosentin vuotuinen voitto seuraavien 15 vuoden aikana tekee Bergerin valinnasta voittajan.
Ei niin nopeasti: vuoteen 2040 on vielä pitkä aika
Rob Arnott, Research Affiliatesin perustajajohtaja, sanoi tällä viikolla “Money Life with Chuck Jaffe” -haastattelussa, että Berger on “pallokentällä”. Hän kuitenkin sanoi, että nykyiset korkeat arvostukset voivat vaikeuttaa tehtävän suorittamista, ja totesi, että hänen yrityksellään on 10 vuoden näkymä Dow Jones Industrial Averagelle noin 3,5 prosentin vuotuisen kasvun olevan keskimäärin.
“Se (116 200) voi tapahtua ehdottomasti”, Arnott sanoi. “Onko se todennäköistä? Luulen, että se jää alle, mutta mielestäni se jää alle tarpeeksi pienellä marginaalilla ollakseen edelleen historian paras ennuste.”
Sijoittajat keskittyvät liikaa arkipäivään, reaktioihin tulosraportteihin, Federal Reserven ilmoitukseen, uuteen hallituksen politiikkaan, jolloin heidän todellinen tehtävänsä on vangita markkinatrendi elinkaaren aikana, ansaita sellaista tuottoa, jonka Berger koki uransa ensimmäisen 45 vuoden aikana ja näki jatkuvan seuraavat 45 vuotta.
Se, mitä tapahtuu ensi viikolla, kuukausi, vuosineljännes, vuosi tai puoli vuosikymmentä, ei ole liian tärkeää jollekulle, joka näkee sijoittamisen elinikäisenä eikä reagoi näihin lyhyen aikavälin tuloksiin.
Suurimman osan viimeisistä 30 vuodesta Dow 116 200 oli käsittämätön. Nyt kun voit ennakoida sen, on tärkeää investoida päästäksesi perille.
“Ei ole sijoittajaa, joka on elänyt viimeiset 60 vuotta tai enemmän ja joka ei olisi nähnyt markkinoiden kasvavan koko elämänsä ajan”, Berger sanoi tuossa vuoden 1995 puheessa. Tuo aika sisälsi osan suuresta lamasta. “Joten en tiedä tarkalleen, mihin markkinat menevät seuraavan viiden tai kuuden vuosikymmenen aikana, mutta tiedän, että ne kasvavat.”