Kuvan lähde: Getty Images
Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) osakkeet ovat nousseet 43 % viimeisen kuuden kuukauden aikana. Ja koska punnan kurssi pysyi käytännössä vakaana suhteessa dollariin koko ajanjakson ajan, tämä tarkoittaa, että silloin sijoitetun 10 000 punnan arvo olisi noin 14 300 puntaa tänään.
AMD, kuten se parhaiten tunnetaan, ei ole suinkaan tehokkain osake tekoälyyn keskittyneellä sektorilla, mutta se on silti menestynyt erittäin hyvin. Mitä tapahtui?
Erottava kilpailija
Hyperscale-asiakkaat – yritykset, kuten Alphabet, Meta ja Amazon, jotka rakentavat valtavia tekoälyn palvelinkeskuksia – pitävät AMD:tä luotettavana toisena tietokeskusten kiihdyttimien lähteenä Nvidian jälkeen.
Sen markkinaosuus vaihtelee tuotteittain, mutta tärkeässä mahdollisuudessa (tietokeskusten GPU:t) sillä on vain yksinumeroinen osuus. Yleisemmin kaikkien pelimerkkien osalta sillä näyttää olevan pieni kaksinumeroinen markkinaosuus. Mutta muista, tämä on valtava markkina. Ja tämä on siirtynyt taloustietoihin.
Vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä AMD:n datakeskusten liikevaihto kasvoi 34 % edellisestä neljänneksestä 4,3 miljardiin dollariin, kun taas liikevoitto kasvoi 793 % vuodentakaisesta 1,1 miljardiin dollariin. MI300-siru on otettu käyttöön nopeasti sen julkaisun jälkeen vuoden 2023 lopulla.
Samaan aikaan Nvidian jatkuvien toimitusrajoitusten vuoksi pilviasiakkaat etsivät aktiivisesti vaihtoehtoja. Jopa vaatimattomalla AMD:n levinneisyydellä kiihdytinmarkkinoilla on valtava voittovaikutus, koska GPU-marginaalit ovat paljon korkeammat kuin perinteisissä prosessoreissa.
Tulevaisuudessa tulevaa MI400-sarjaa odotetaan laajalti, ja se julkaistaan vuonna 2026 muunnelmilla, jotka on optimoitu sekä koulutukseen että päättelyyn.
Realistisesti katsottuna se ei haasta Nvidian GPU-asemaa, mutta tekoäly-infrastruktuurisegmentin odotetaan kasvavan CAGR:llä 42 % vuoteen 2029 mennessä. Kaikki markkinaosuuden kasvu on valtava, kun se muunnetaan voitoksi.
Onko hyvää vastinetta rahalle?
AMD:n arvostus on edelleen suhteellisen houkutteleva, mutta se riippuu siitä, kuinka mittareita tulkitaan. Se käy kauppaa 51-kertaisella termiinitulolla vuodelle 2025, juuri päättyneelle tilikaudelle. Seuraavien 12 kuukauden luku on lähes 32 kertaa.
Keskipitkän aikavälin tuloskasvu on itse asiassa 45 % vuodessa. Tämän huomioon ottaen olisimme päässeet hinta-voitto-kasvu-suhteeseen (PEG) selvästi alle yhden ja selvästi alle alan keskiarvon 1,7.
Paras vertailu on kuitenkin Nvidian kanssa. Sen kauppahinta on 39,5-kertainen vuoden 2026 tulokseen verrattuna (vuosi 2026 päättyy maaliskuussa). Seuraavien 12 kuukauden luku on lähes 24,4-kertainen.
Keskipitkän aikavälin tuloskasvu on 37 prosenttia vuodessa. Tämä antaa meille myös syvästi aliarvostetun PEG-suhteen, kun käytämme 12 kuukauden P/E-suhdetta.
Joten arvostuksen kannalta se on itse asiassa melko lähellä vertaistaan. Molemmilla on PEG-suhde välillä 0,6-0,7, mikä tyypillisesti osoittaa hyvää arvoa.
Lopputulos
Henkilökohtaisesti suosin edelleen Nvidiaa. Yritys on mukana niin monissa tekoälyongelmissa, että sen pitkän aikavälin arvolupaus on paljon muutakin kuin laitteiston myynti. Sillä on epäilemättä johtava rooli esimerkiksi robotiikan käyttöönotossa.
AMD on edelleen houkutteleva haastaja, mutta sen mahdollisuus on kapeampi, ja useimmissa suurissa tekoälytyökuormissa Nvidia-grafiikkasuorittimet ovat edelleen oletusvalinta.
Molemmat toimet ovat mielestäni harkitsemisen arvoisia.